หุ้นยานยนต์เท่าตลาด

โดย...บล.เอเซีย พลัส

สภาอุตสาหกรรมแห่งประเทศไทย (ส.อ.ท.) รายงานยอดผลิตรถยนต์ เดือน มิ.ย. 2558 มีจำนวน 151,698 คัน เพิ่มขึ้น 11% จากเดือน พ.ค. แต่ลดลง 5.46% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้ยอดผลิตรถยนต์รวมช่วงเดือน ม.ค.-มิ.ย. 2558 มีจำนวนทั้งสิ้น 935,251 คัน ลดลง 1.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยยอดผลิตดังกล่าวคิดเป็นเพียง 43.5% ของเป้าหมายการผลิตทั้งปีที่ทาง ส.อ.ท.เคยตั้งไว้ 2.15 ล้านคัน ทำให้ ส.อ.ท. ตัดสินใจปรับลดเป้ายอดผลิตปี 2558 ลงเหลือ 2.05 ล้านคัน ส่งผลให้นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส ให้น้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มนี้เท่ากับตลาด โดยเลือกหุ้นบริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (SAT) มูลค่าที่เหมาะสม 22 บาท เป็นหุ้นที่เลือกลงทุนด้วยแนวโน้มยอดขายและกำไรเติบโตโดดเด่นจากคำสั่งซื้อชิ้นส่วนรถกระบะรุ่นใหม่ รถแทรกเตอร์ และรถบรรทุกขนาดใหญ่

ตลาดรถยนต์ในประเทศช่วงเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา มียอดขายอยู่ที่ 60,217 คัน ลดลง 18.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากกำลังซื้อของผู้บริโภคยังคงถูกกดดันจากภาวะหนี้สินครัวเรือนสูงและเศรษฐกิจชะลอตัว อีกทั้งยังได้รับผลกระทบจากภัยแล้ง ทำให้เกษตรกรมีรายได้ลดลง

ขณะที่ภาคการส่งออกรถยนต์ในเดือน มิ.ย. หดตัวถึง 26.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากการเปลี่ยนโมเดลของรถกระบะรุ่นใหม่จากค่ายโตโยต้า ทำให้กลุ่มประเทศที่เป็นตลาดส่งออกหลักๆ ของรถกระบะ 1 ตัน อย่างกลุ่มประเทศตะวันออกกลางและออสเตรเลียชะลอคำสั่งซื้อชั่วคราว เมื่อบวกกับการผลิตรถยนต์รุ่นใหม่ที่ยังเดินหน้าผลิตได้ไม่เต็มที่ จึงส่งผลให้ยอดผลิตรถยนต์เดือน มิ.ย. 2558 ปรับตัวลดลง 5.46% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนมาอยู่ที่ 151,698 คัน เห็นได้จากปริมาณการผลิตรถกระบะ 1 ตัน และรถ PPV ของโตโยต้า ที่ลดลงเหลือเพียงเดือนละ 1.5 หมื่นคัน เทียบกับระดับปกติที่ 3.5 หมื่นคัน/เดือน และทำให้ภาพรวมช่วงครึ่งแรกปีนี้มียอดผลิตรถยนต์รวมทั้งสิ้น 935,251 คัน ลดลง 1.8% yoy (โดยมียอดขายในประเทศรวม 3.69 แสนคัน ลดลง 16.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ยอดส่งออกรถยนต์รวม 576,073 คัน เพิ่มขึ้น 2.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน)

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส มองว่าประเด็นดังกล่าวเป็นปัจจัยลบระยะสั้นเท่านั้น และคาดว่าค่ายรถยนต์จะเร่งเดินหน้าผลิตได้อย่างเต็มที่ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ซึ่งจะช่วยส่งผลให้ทั้งยอดขายรวมและยอดผลิตรถยนต์ฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัด

อย่างไรก็ตาม ยอดผลิตรวมช่วงครึ่งแรกปีนี้คิดเป็นสัดส่วนเพียง 44.5% ของประมาณการเดิมที่คาดไว้เท่ากับ 2.1 ล้านคัน ทำให้ยอดผลิตรถยนต์ช่วงครึ่งหลังปีนี้ต้องเติบโตถึง 25.5% ซึ่งเป็นไปได้ค่อนข้างยาก ฝ่ายวิจัยจึงปรับลดประมาณการยอดผลิตรถยนต์ปี 2558 ลงเหลือ 1.95 ล้านคัน คิดเป็นอัตราการเติบโต 3.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

แม้คาดผลการดำเนินงานงวดไตรมาส 2 ปี 2558 ของบริษัทในกลุ่มยานยนต์ส่วนใหญ่จะหดตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่ยังคงเชื่อว่าจะเห็นการพลิกกลับมาเติบโตอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งปีหลัง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเปิดตัวรถยนต์รุ่นใหม่ ซึ่งล้วนแต่เป็นรุ่นที่ได้รับความนิยมสูง อีกทั้งยังส่งออกไปจำหน่ายทั่วโลก ทำให้ภาคการผลิตรถยนต์ของไทยน่าจะกลับมาคึกคักอีกครั้ง และคาดผลักดันให้กำไรของกลุ่มยานยนต์ในช่วงครึ่งหลังของปีฟื้นตัวขึ้นได้

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส คาดกำไรกลุ่มปี 2558 เติบโต 21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เท่ากับ 4,000 ล้านบาท (กำไรกลุ่มไตรมาสแรกปีนี้คิดเป็นสัดส่วน 26.4% ของกำไรทั้งปี)