ลดเป้าดัชนี1,427

ดัชนีหุ้นปรับตัวลงตามความคาดหวังเศรษฐกิจและกำไรของตลาดปี 2558 ต่ำกว่าเป้าหมายเดิมที่บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส ตั้งไว้ ทั้งนี้กำไรต่อหุ้นหลังการปรับลดรอบ 2 จะอยู่ที่ 92.17 บาท ดัชนีเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2558 จะอยู่ที่ 1,427 จุด จึงเน้นหุ้นรายตัวที่มีภูมิคุ้มกันสูงจากเศรษฐกิจในประเทศชะลอตัวอย่าง บริษัท ไทยคม (THCOM) มูลค่าที่เหมาะสม 51 บาท บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ (BTS) มูลค่าที่เหมาะสม 12 บาท และยังเลือกบริษัท ไออาร์พีซี (IRPC) มูลค่าที่เหมาะสม 5.80 บาท เป็นหุ้นที่เลือกลงทุนมากที่สุด

นอกจากนั้น ยังแนะนำเลือกหุ้นที่มีภูมิคุ้มกันจากความผันผวนของเศรษฐกิจ เช่น กลุ่มก่อสร้าง อย่างบริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO) มูลค่าที่เหมาะสม 27.50 บาท บริษัท ช.การช่าง (CK) มูลค่าที่เหมาะสม 31.25 บาท หรือกลุ่มปิโตรเคมี

นักวิเคราะห์ บล.เอเซีย พลัส ได้ทยอยปรับประมาณการกำไรในปี 2558 ลง คือ กลุ่มธนาคารพาณิชย์ ปรับลดประมาณการกำไรลง 9% (จากการปรับลดคาดการณ์กำไรของ 5 ธนาคารใหญ่) ตามมาด้วยกลุ่มพลังงาน ที่ปรับลดประมาณการกำไรลดลงราว 13.2% (จากการปรับลดกำไรของบริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม (PTTEP) และบริษัท ปตท. (PTT ))

สำหรับกลุ่มที่จะปรับลดหลังจากนี้ คือ กลุ่มเกษตร-อาหาร จากผลกระทบภัยแล้ง ทำให้ผลผลิตทางการเกษตรลดลง กระทบต่อต้นทุนในการเลี้ยงสัตว์บกมีแนวโน้มสูงขึ้น ตามมาด้วยกลุ่มบันเทิง มีการปรับประมาณการกำไรของบริษัท อสมท (MCOT) และบริษัท อาร์เอส (RS) ลง เนื่องจากรายได้ค่าโฆษณาไม่เป็นไปตามเป้าหมาย เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา ขณะที่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการตัดจำหน่ายใบอนุญาตทีวีดิจิทัล

กลุ่มอุตสาหกรรมที่เหลือน่าจะเห็นการปรับประมาณการหลังการประกาศงบการเงินไตรมาส 2 ปี 2558 (กลางเดือน ส.ค.) จากการประเมินในเบื้องต้นคาดว่ากำไรสุทธิต่อหุ้นของตลาด (อีพีเอส) ในปี 2558 และ 2559 ลดลงจากประมาณการเดิม 3.8% และ 3.5% เหลือ 92.17 บาท และ 105.5 บาท ตามลำดับ นับเป็นการปรับลดประมาณการเป็นครั้งที่ 2 หลังจากเมื่อสิ้นงวดไตรมาสแรก ปี 2558

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส ได้ปรับลดประมาณการดัชนีปีนี้และปีหน้าลง 7.3% และ 4.3% ตามลำดับ ส่งผลให้ดัชนีเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2558 อิงสัดส่วนราคาต่อกำไรที่คาดหวัง (Expected P/E) 15.5 เท่า อยู่ที่ 1,427 จุด จึงคาดว่าดัชนียังมีโอกาสปรับลงต่อ

ข้อมูลจากสำนักงานเศรษฐกิจการเกษตร หรือ สศก. ได้สรุปอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของภาคเกษตร ในช่วงครึ่งแรกปีนี้ติดลบ 4.2% ซึ่งถือว่ารุนแรงกว่าปี 2557 ที่เกิดภัยแล้งและทำให้อัตราเติบโตเศรษฐกิจติดลบในอัตราน้อยกว่า (เฉลี่ยครึ่งปีหลัง 2557 หดตัว 1.8%) โดยภัยแล้งในปี 2558 ทำให้ผลผลิตเกษตรหดตัวราว 7% (ยกเว้นปศุสัตว์ ประมง และ
ป่าไม้ ยังขยายตัวได้ดีที่ 2.1%, 2.2%, และ 3.5% ตามลำดับ) และตลอดปี 2558 สำนักงานเศรษฐกิจการคลัง (สศค.) คาดว่าอัตราเติบโตทางเศรษฐกิจภาคเกษตรจะติดลบ 3.3-4.3% และคาดว่าจะกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวม 0.4-0.5% ได้ ซึ่งเป็นเหตุผลให้สำนักวิจัยภาคเอกชนได้ปรับลดอัตราเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2558 ลดลงต่ำกว่า 3% ขณะที่ บล.เอเซีย พลัส ยังคงประมาณที่ 2.5%

นอกจากนี้ ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจบ่งชี้เศรษฐกิจในประเทศชะลอตัว คือ ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมเดือน มิ.ย. ที่ลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 6 มาอยู่ที่ระดับ 84 โดยสาเหตุมาจากความกังวลต่อเศรษฐกิจภายในประเทศ กล่าวคือ การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคยังคงชะลอตัวอยู่ (จากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ปรับตัวลงต่อเนื่อง 6 เดือนเช่นกัน) และภาวะภัยแล้งที่ทำให้เกษตรกรที่เป็นกำลังซื้อสำคัญของภาคอุตสาหกรรมลดลง รวมทั้งเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าที่ยังชะลอตัวอยู่ ทำให้ผู้ประกอบการขาดความเชื่อมั่นในการลงทุน/ขยายการลงทุน สอดคล้องกับดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรม คาดการณ์ 3 เดือนข้างหน้าที่ลดลงมาอยู่ที่ 99 จาก 100.9 ในเดือน พ.ค. จากยอดคำสั่งซื้อ ยอดขายโดยรวม ปริมาณการผลิต และผลประกอบการที่ลดลง ปัจจัยเหล่านี้ถือว่ากดดันต่อความสามารถในการทำกำไรของตลาด โดยเฉพาะธุรกิจที่อิงเศรษฐกิจในประเทศ เช่น ธนาคารพาณิชย์ และธุรกิจการเงินรายย่อย ที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากความต้องการสินเชื่อในประเทศชะลอตัว ตามกำลังซื้อของประชาชน โดยเฉพาะภาคเกษตรกรรม ซึ่งเป็นประชากรส่วนใหญ่ (40% ของประชากรทั้งประเทศ)