‘แพลทินัม’ มองยาว ปี’61 รายได้เข้าทุกทาง

โดย...โสภาวดี ธเนตปราโมทย์

“แพลทินัม” ปลอบผู้ถือหุ้น หลังปี 2561 รายได้โตเท่าตัวอานิสงส์ ปรับขึ้นค่าเช่า รับรู้รายได้โรงแรมสมุย และโครงการเดอะ มาร์เก็ต บาย แพลทินัม

การนำบริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป (PLAT) เข้าตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เมื่อวันที่ 24 มี.ค.ที่ผ่านมา นับเป็นความสำเร็จของกลุ่ม “โชติจุฬางกูร” ผู้ถือหุ้นใหญ่ ด้วยราคาหุ้นที่เสนอขายประชาชนทั่วไปครั้งแรก (ไอพีโอ) 7.40 บาท ท่ามกลางสภาวการณ์ตลาดหุ้นที่ไม่เอื้ออำนวยต่อหุ้น PLAT ซักเท่าไร ราคาและปริมาณหุ้นที่เสนอขายจำนวนมากถึง 700 ล้านหุ้น โดยมีบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) เป็นที่ปรึกษาการเงินและแกนนำจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่าย องค์ประกอบนี้แม้ว่าหุ้นไอพีโอที่รับประกันโดย บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง จะขายหมด 700 ล้านหุ้นก็ตาม เชื่อว่านักลงทุนรายใหญ่-รายย่อยที่จองซื้อหุ้น PLAT ไป เดากันได้เลยว่า “เหนื่อย” ที่ต้องลุ้นว่าหุ้นจะเหนือจองหรือไม่ ผิดกับหุ้นไอพีโอส่วนใหญ่ลุ้นกันซิลลิ่ง 200%

เป็นไปตามคาดการณ์ วันที่หุ้น PLAT เข้าซื้อขาย เปิดกันที่ราคา 7.30 บาท ต่ำกว่าจองตั้งแต่เปิด จำกันได้ติดตา ภายในเวลาสั้นๆ ขึ้นไปได้แค่ 7.50 บาทเท่านั้น จากนั้นก็ไหลต่ำลงๆ อย่างต่อเนื่อง วันแล้ววันเล่ายังเฝ้ารอที่จะเห็นราคากลับมายืนเหนือ 7 บาท ได้อีกครั้ง แต่ล่าสุดหล่นตุ้บมาอยู่ที่ 5.20 บาท

คำถามเกิดขึ้นมากมาย ว่าหุ้น PLAT ที่สลบเหมือดนี้ มีสาเหตุจากอะไรกันแน่ ... การตั้งราคา 7.40 บาท ไม่เหมาะสม ขายแพงเกินไป หรือจะมาจากที่ปรึกษาการเงิน (เมย์แบงก์ กิมเอ็ง) ไม่ดูแล หรือจะเป็นกลุ่ม “โชติจุฬางกูร” ผู้ถือหุ้นใหญ่ทิ้งหุ้น???? ทุกคำถามต้องการคำตอบ และที่นี่มีคำตอบจาก “สมบูรณ์ วงศ์รัศมี” กรรมการผู้จัดการ บริษัท เดอะ แพลทินัม กรุ๊ป

เรื่องราคาหุ้น “สมบูรณ์” ออกตัวว่า ราคาเสนอขายกำหนดโดยที่ปรึกษาการเงินที่เป็นผู้เชี่ยวชาญ ทำดีที่สุดและเหมาะสมกับทุกฝ่าย ทั้งลูกค้ารายใหญ่ของเมย์แบงก์ กิมเอ็ง บริษัท และเป็นราคาที่มีส่วนลดอีก 20% โดยไม่ให้น้ำหนักกับภาวะตลาดที่ผันผวน เมื่อหุ้นเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ แล้ว บริษัทควบคุม (ราคา) อะไรไม่ได้ 

นอกจากนี้แล้ว หากจะหวังให้เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ที่ปรึกษาและแกนนำขายหุ้นเข้ามาดูแล้ว เป็นเรื่องยากส์ส์ส์ ไม่ใช่หุ้น PLAT ตัวแรก แต่ให้ดู วิจิตรภัณฑ์ปาล์มออยล์ (VPO) ก่อนหน้านี้ก็พอจะมองทะลุถึง PLAT ไม่ยาก ... นั่นไง เพราะกรณีของ PLAT เมย์แบงก์ กิมเอ็ง แก้ตัวว่าหุ้นต่ำจอง เป็นเหตุการปกติ เป็นการกระจายการขายของนักลงทุน วันแรกที่หุ้นเข้าซื้อขาย ภาวะตลาดไม่ดี ดัชนีจาก 1,800 จุด ลงมา 1,500 จุด

ส่วนที่สงสัยต่อมาว่า เจ้าของ-ผู้ถือหุ้นใหญ่ ขายหุ้นทำกำไรออกมาตั้งแต่วันแรก “สมบูรณ์” บอกว่า ปฏิเสธไปคงไม่มีใครเชื่อ หากปักธงแบบนี้แล้ว ... เรื่องจริงคือ “สุรชัย-ปัญจพร”  สามี-ภรรยาผู้ถือหุ้นหลัก “โชติจุฬางกูร” ติดระยะห้ามขาย (ไซเรนต์พีเรียด) ตรวจสอบได้จากการปิดสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น ล่าสุดวันที่ 8 เม.ย. 2558 ทั้งสองคนถือหุ้นรวมกัน 45.17%

เมื่อผู้ถือหุ้นใหญ่ไม่ขาย ราคาไอพีโอเหมาะสม หากหุ้นจะกลับไปยืนเหนือจอง 7.40 บาทได้ เป็นเรื่องปัจจัยพื้นฐานล้วนๆ และต้องใช้เวลาไม่น้อยกว่า 3 ปี ที่ 3 โครงการจะรับรู้รายได้ คือ โครงการเดอะ มาร์เก็ต บาย แพลทินัม (โครงการตลาดนัดติดแอร์กลางใจเมืองราชดำริ) โครงการฮอลิเดย์ อินน์ เอ็กซ์เพรส สมุย โครงการฮอลิเดย์ อินน์ รีสอร์ท สมุย และมีเล็งโครงการเฉลิมลาภ วางแผนเป็นศูนย์ค้าส่ง พื้นที่ 2 หมื่นตารางเมตร ที่จะสร้างรายได้ไม่แพ้เดอะ แพลทินัม แฟชั่น มอลล์ ประตูน้ำ

“การตั้งราคาไอพีโอ เจ้าของ (กิจการ) ไม่มีสิทธิกำหนดราคา มีสิทธิปฏิเสธ (ราคา) อย่างเดียว ยอมรับว่าราคาต่อกำไรต่อหุ้น (พี/อี เรโช) สูง แต่ พี/อี จะลดลงไปเรื่อยๆ เพราะหุ้น PLAT เป็นหุ้นเติบโตดี โตทุกปี โตจากค่าเช่าโครงการเดอะ แพลทินัม แฟชั่น มอลล์ ประตูน้ำ ที่ปรับขึ้นทุกๆ 2-3 ปี หรือโรงแรมโนโวเทล กรุงเทพ แพลทินัม ที่มีอัตราการเข้าพักถึง 90% ของห้องพัก รวมถึงโครงการอนาคตอื่นอีกหลายโครงการ”

สมบูรณ์ บอกว่า ความแตกต่างของ PLAT กับบริษัทอสังหาริมทรัพย์ทั่วไป คือ กรรมสิทธิ์ทุกโครงการที่แพลทินัมเป็นเจ้าของ จะมาสนับสนุนราคาหุ้น PLAT ดังนั้นนักลงทุนที่ถือหุ้นนี้อยู่ สบายใจได้ ไม่ไปไหน แต่อยู่กับบริษัท เป็นกรรมสิทธิ์ของผู้ถือหุ้น ซึ่งมีมูลค่าสูงมาก ขณะที่บริษัทอสังหาริมทรัพย์อื่น สร้างมาแล้วขายไป เขาจึงฟันธงว่า ที่หุ้นต่ำจองมาจากภาวะตลาดไม่ดี นักลงทุนไม่รอถึง 3 ปี หรือหลังปี 2561 เป็นต้นไป

“อีก 3 ปีข้างหน้า รายได้รวมของแพลทินัมจะขึ้นเป็น 3,000 ล้านบาท การเติบโตของแพลทินัมไม่กี่วันจะตอกเสาเข็มเดอะ มาร์เก็ต บาย แพลทินัม กรรมสิทธิ์ทรัพย์สินมันอยู่กับเราตลอด เป็นกรรมสิทธิ์ที่มีมูลค่าสูงมาก เอามาสนับสนุนราคาหุ้น สบายใจได้ ไม่ไปไหน”            

3 ปี ที่ “สมบูรณ์” ปักธงเชื่อว่า รายได้จะปรับขึ้นเท่าตัวเป็น 3,000 ล้านบาท มาจากเหตุผลแรก คือ โครงการเดอะ มาร์เก็ต บาย แพลทินัม พื้นที่ 2.2 แสนตารางเมตร เป็นพื้นที่ให้เช่า 6.5 หมื่นตารางเมตร มีรายได้เช่าปีละ 1,000 ล้านบาท โรงแรมสมุยมีรายได้ 2 ทาง จากห้างสรรพสินค้าและโรงแรม และการเปลี่ยนสัญญาเช่าโครงการแพลทินัม แฟชั่น มอลล์ จำนวน 2 หมื่นตารางเมตร จะมีรายได้เพิ่มเข้ามา 50% ของรายได้ค่าเช่าปัจจุบัน โดยพื้นที่เซ้ง 8,000 ตารางเมตร จะเปลี่ยนเป็นสัญญาระยะสั้น และอีก 1.2 หมื่นตารางเมตร ให้เช่าระยะสั้น ขณะที่ปี 2563 โครงการเฉลิมลาภมีรายได้ส่วนนี้เข้ามาอีกก้อน

ถึงวันนั้น ในวันที่โครงการทั้งหมดของแพลทินัมสร้างรายได้เต็มที่แล้ว นักลงทุนคงได้เห็นว่า หุ้น PLAT จะเหนือจองได้หรือไม่ ... เวลา-โครงการ และรายได้เท่านั้น เป็นตัวชี้นำราคา