สินเชื่อนิ่งฉุดแบงก์

โดย...บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ปรับน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มลงเป็น ปกติ จาก มากกว่าตลาด และปรับลดคำแนะนำสำหรับธนาคารกสิกรไทย (KBANK) และธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) ลงเป็น ถือ ขณะที่ธนาคารกรุงไทย (KTB) ยังคงเป็นหุ้นแนะนำของกลุ่ม ยังคงคำแนะนำซื้อสำหรับธนาคารกรุงเทพ (BBL) และบริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป (TISCO)

ทั้งนี้ ได้ปรับลดประมาณการการเติบโตของสินเชื่อของกลุ่มในปีนี้ลงเป็น 5.6% จาก 6.9% จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่ช้า การฟื้นตัวของภาคการบริโภคและการลงทุนเอกชนยังคงถูกกดดันจากระดับหนี้สินภาคครัวเรือนที่ยังคงสูง รวมถึงความเชื่อมั่นต่อโครงการลงทุนขั้นพื้นฐานของรัฐบาลที่ลดลง ความต้องการสินเชื่อเพื่อการประกอบธุรกิจหลักๆ จะยังคงมาจากภาคธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก (เอสเอ็มอี) เนื่องจากบริษัทขนาดใหญ่เลือกที่จะออกหุ้นกู้เพื่อลดต้นทุนทางการเงิน ธนาคารที่เน้นสินเชื่อเพื่อรถยนต์จะยังคงขยายตัวต่ำ เนื่องจากระดับการขอสินเชื่อใหม่ไม่น่าจะชดเชยยอดการจ่ายสินเชื่อคืนได้

รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโต ขณะที่ส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) จะยังคงทรงตัว แม้แนวโน้มผลประกอบการคาดจะอ่อนตัวลง รายได้ค่าธรรมเนียมของธนาคารขนาดใหญ่จะยังคงขยายตัวต่อเนื่องจากกิจกรรมการค้าระหว่างชายแดนที่เพิ่มสูงขึ้น รวมถึงธุรกิจ อย่างไรก็ตามธนาคารขนาดเล็กคาดจะรายงานรายได้ค่าธรรมเนียมที่อ่อนตัวลง จากความต้องการรถยนต์ที่จะยังคงทรงตัวในระดับต่ำ ธนาคารส่วนใหญ่จะพยายามรักษาระดับ NIM เนื่องจาก LDRs ที่สูง

สัดส่วนสินเชื่อเอสเอ็มอีในพอร์ตที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์ แม้มองว่าคุณภาพสินทรัพย์จะปรับตัวดีขึ้น และคาดว่าต้นทุนเครดิตของกลุ่มจะยังทรงตัวในระดับสูงที่ 0.89% ในปีนี้ เทียบกับ 0.9% ในปีที่แล้ว เนื่องจากธนาคารพยายามเพิ่มสัดส่วนของสินเชื่อเอสเอ็มอีซึ่งมีความเสี่ยงสูง ขณะที่ธนาคารขนาดเล็กทั้งสี่จะพยายามเพิ่มระดับสำรองต่อหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL coverage) หลังจากการปรับตัวลดลงอย่างมากในปีที่แล้ว

บล.เมย์แบงก์ แนะนำ KTB จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตดีขึ้นจากสัดส่วนสินเชื่อในพอร์ตที่เปลี่ยนไป คุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้น พร้อมมูลค่าและอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจ ขณะที่ยังคงคำแนะนำซื้อสำหรับ BBL และ TISCO จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังทรงตัวดี พร้อมมูลค่าสัดส่วนราคาต่อกำไร (พีอี) ที่ต่ำ แต่ปรับลดคำแนะนำสำหรับ KBANK และ SCB ลงเป็น ถือ จากมูลค่าหุ้นที่เริ่มแพงและคุณภาพสินทรัพย์ที่ย่ำแย่ลง นอกจากนั้นยังคงกังวลต่อ KBANK เกี่ยวกับสัดส่วนของหนี้ปรับโครงสร้างที่ค่อนข้างสูง ขณะที่กังวลต่อ SCB เกี่ยวกับการปรับตัวขึ้นของสัดส่วนสินเชื่อจัดชั้นกล่าวถึงเป็นพิเศษ และ NPLs ก่อนการตัดจำหน่าย (Write-off)