FREE FLOAT

ต้องยอมรับว่า คำว่า Free Float เพิ่งเข้ามาให้เรียนรู้ในวงการตลาดทุนเพียงในระยะช่วงเวลา 10 ปี ซึ่งการพิจารณาหลายครั้งเราพยายามสับสนคำว่า Free Float กับสภาพคล่อง โดยการพิจารณานิยามคร่าวๆ จากเว็บของ ก.ล.ต. คือ “ค่า Free Float ของหุ้นในแต่ละบริษัทจดทะเบียนเป็นข้อมูลที่แสดงถึงจำนวนหุ้นที่ผู้ลงทุนทั่วไปสามารถเข้าถึงเพื่อการซื้อขายได้ปกติ โดยหลักการหุ้น Free Float คือหุ้นที่ไม่ได้ถือโดยนักลงทุนกลุ่ม Strategic Shareholder และไม่ได้เป็นหุ้นที่ซื้อคืน” นั้น ก็คือนิยามแบบคร่าวๆ

แต่สิ่งที่เกิดขึ้น สำหรับตลาดหุ้นไทยในหลายวันที่ผ่านมา ต้องยอมรับว่า มีความผิดปกติในแง่การสังเกตตัวของ SET Index ในการแกว่งตัวเราจะพบว่า บางวันมีการปรับตัวขึ้นแรง และบางวันมีการลงแรงทั้งๆ ที่การเคลื่อนไหวของหุ้นในตลาดทรงตัว เหตุผลก็เพราะ SET Index การขึ้นลงจะวัดการถ่วงน้ำหนักของหุ้นเป็นสำคัญ เพราะฉะนั้นกรณีหุ้นที่มี Market Cap สูง ก็จะมีผลต่อการขึ้นลงสูงไปด้วย กรณี BAY ชัดเจนว่าหลังจากมีการควบรวมกิจการและราคา

ตลาดมีการปรับตัวสูงขึ้น จึงทำให้บางช่วงเวลา BAY ขึ้นไปถึง อันดับ 3 ที่มีผลต่อ SET Index เพราะฉะนั้นเหตุผลในความผันผวนของ SET Index ในช่วงที่ผ่านมาจึงมีที่มาที่ไป แต่สิ่งที่ต้องมาพิจารณาเราต้องยอมรับว่า การที่เราปล่อยให้หุ้นมี Free Float น้อย ทั้งแบบจงใจ หรือแบบไม่จงใจ มักจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงราคาตลาดที่รวดเร็ว

ซึ่งต้องยอมรับว่านี้ก็คือ ช่องว่างในการทำให้ราคาตลาดมีการเปลี่ยนแปลงแบบไม่มีเหตุผล ก็สิ่งที่เกิดขึ้นในกรณี BAY กลับไม่น่าเป็นห่วงเพราะยังเป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานที่ดี แต่สิ่งที่เกิดขึ้นในหุ้นกลุ่มขนาดกลาง-เล็ก โดยเฉพาะหุ้น IPO ในระยะ 1-3 ปีนี้ การจงใจทำให้ Free Float น้อยในเชิงปฏิบัติ มักจะเป็นเหตุผลที่ระดับราคาของหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงยังผิดปกติ การตรวจสอบที่เกิดขึ้นอาจจะได้ไม่ชัดเจนนัก เพราะการมองในการถือครองหุ้นเมื่อพิจารณานิยาม Free Float ข้างต้น ก็สามารถหลบนิยามดังกล่าวได้ง่ายมาก เพียงใช้ตัวแทนกระทำในบางเรื่องเท่านั้นเอง

การประกาศตัวความมีจริยธรรม ในการทำธุรกิจก็ต้องมาพิจารณาว่า ในเชิงการทำงานจริงทำเช่นนั้นหรือไม่ เพราะต้องยอมรับว่าเกณฑ์ในการตรวจสอบนั้น อ่อนแอ ซึ่งไม่เว้นแม้แต่การแจกรางวัลใดๆ ก็ตามที่ต้องมองได้ว่าเฟ้อมาก ในสังคัมธุรกิจของประเทศเกิดใหม่ อย่างเช่นบ้านเรา เพราะฉะนั้นจากเหตุผลดังกล่าวการมองเพียงราคาตลาดเพียงอย่างเดียวในการลงทุน อาจจะไม่เพียงพอแต่ต้องมองถึงเหตุผลที่ทำให้ราคาตลาดขึ้นมา และนัยสำคัญถึงคำตอบของเหตุผล

วกกลับมาในสิ่งที่ต้องมาประเมินในตลาดหุ้นไทย ต้องยอมรับว่าการผ่านขึ้นเหนือเพดาน 1,540 ของ SET Index ในระยะสัปดาห์ก่อนหน้านี้ ทำให้แนวโน้มภาพใหญ่ของตลาดหุ้นไทยกลายเป็นการแกว่งตัว และสามารถเลือกตัวในการเล่นระยะสั้นได้สังเกตได้จากปริมาณการซื้อขายที่มีการปรับตัวสูงขึ้น ทิศทางการเคลื่อนไหวของ SET Index ต่อไปนี้ ประเมินว่ากรอบการแกว่งตัวจะเป็นกรอบบนที่ 1,610 บวกลบ 10 จุด ส่วนกรอบล่างอยู่ที่ 1,570-1,580 และการแกว่งตัวนี้เองจะเป็นตัวตัดสินการเคลื่อนไหวในภาพใหญ่ เพราะทิศทางของไตรมาสแรกน่าจะมองได้ถึงแนวโน้มในระยะกลาง (กรณีภาพตลาดจะเป็นขาลงต้องแสดงอาการในช่วงนี้)

บทสรุป ประเมินว่าภาพตลาดระยะสั้นต้องเป็นการแกว่งตัวและเลือกตัวเล่น และคาดว่าหุ้นในกลุ่มสายการบิน และทีวีดิจิทัลน่าจะเป็นหุ้นในกลุ่มที่ยังคงโดดเด่น และกรณีตลาดยังคงแกว่งตัว หุ้นในกลุ่ม
ปิโตรเคมีก็น่าจะเป็นบวกเช่นกัน เนื่องจากราคาตลาดของหุ้นมีการรับข่าวเชิงลบไปมากพอสมควรแล้ว

หมายเหตุ :

- ขอประชาสัมพันธ์สำหรับท่านผู้อ่านที่สนใจจะร่วมเดินทางไปที่อิตาลี โดยจะทริปเป็น “อิตาลี โรแมนติก” ระหว่างวันที่ 8-16 เม.ย. 2558 สนใจติดต่อ 02-221-4559 - สัมมนา เรื่องกลยุทธ์และทิศทางตลาดหุ้นประจำเดือน ก.พ. 2558 ในวันเสาร์ที่ 7 ก.พ. 2558 เวลา 09.30-12.00 น. ณ ห้องประชุม ชั้น 1 สมาคมธรรมศาสตร์ในพระบรมราชูปถัมภ์ กรุงเทพมหานคร

โดยอาจารย์เอกพิทยา เอี่ยมคงเอก บริษัทหลักทรัพย์ที่ปรึกษาการลงทุน เอกการลงทุน สนใจติดต่อ 08-1783-8888 กด 2 (www.aekinvestment.com) อัตราค่าเข้าฟังเพียง 1,000 บาท/ท่าน จำนวนจำกัดเพียง 60 ที่นั่ง