WHAได้หุ้นถูกเทกฯเหมราชอนาคตสุดหรู

ดับบลิวเอชเอ ปิดดีลซื้อเหมราชฯ แค่หุ้นละ 4.50 บาท “สวัสดิ์” ขายทิ้ง 22.53% กำเงินสด 9,839 ล้าน

นายสมยศ อนันตประยูร ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) เปิดเผยว่า คณะกรรมการบริษัทอนุมัติในหลักการให้ซื้อหุ้นบริษัท เหมราชพัฒนาที่ดิน (HEMRAJ) จากกลุ่มนายสวัสดิ์ หอรุ่งเรือง ทั้งหมด 2,186.77 ล้านหุ้น สัดส่วน 22.53% ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท ภายใต้เงื่อนไขต้องได้หุ้นมากกว่า 50%

ปัจจุบันยังมีการเจรจาขอซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นต่างชาติด้วย เมื่อรวมกับการเสนอซื้อทั่วไป (เทนเดอร์ออฟเฟอร์) จึงมีความมั่นใจว่าจะซื้อหุ้นได้ทั้งหมดเกิน 50% และคาดว่าการซื้อขายหุ้นจะเสร็จสิ้นในเดือน มี.ค. 2558

“หุ้นที่ซื้อในราคา 4.50 บาท ถือว่าเหมาะสม มีอัตราราคาปิดกำไรต่อหุ้น (พี/อี) เพียง 8 เท่า ต่ำกว่าพี/อีของคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่สูงระหว่าง 15-60 เท่า และหากเทียบกับพี/อีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ที่ 15 เท่า ราคาหุ้น HEMRAJ ควรจะอยู่ที่ประมาณ 77.50 บาท/หุ้น ในฐานะผู้ประกอบธุรกิจสวนอุตสาหกรรมอันดับต้นๆ ของประเทศไทย” นายสมยศ กล่าว

ทั้งนี้ หากบริษัทได้หุ้นของ HEMRAJ ทั้งหมด มูลค่าการซื้อกิจการครั้งนี้จะอยู่ที่ประมาณ 4.3 หมื่นล้านบาท เทียบกับ WHA มีมาร์เก็ตแคปราว 3.7 หมื่นล้านบาท

สำหรับแหล่งเงินทุนบอร์ดอนุมัติให้เพิ่มทุนขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิม มูลค่าไม่เกิน 8,800 ล้านบาท และกู้เงินจากสถาบันการเงินอีก 1 แห่ง เพื่อปรับฐานทุนให้พร้อมรองรับการทำธุรกิจในอนาคต ซึ่งไม่เป็นภาระผู้ถือหุ้นเกินไป

อย่างไรก็ดี ยอมรับว่าการเพิ่มทุนครั้งนี้จะส่งผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น WHA ประมาณ 25% แต่สามารถชดเชยได้หลังนำกำไรของเหมราชฯ มารวม ซึ่งในอดีตทำได้จำนวน 3,500-4,000 ล้านบาท/ปี และได้รับเงินปันผลด้วย

นอกจากนี้ ดีลนี้ถือว่าเป็นประโยชน์ร่วมกันในเชิงกลยุทธ์ธุรกิจ สอดคล้องกับนโยบายของ WHA ที่มีเป้าหมายเพิ่มแหล่งกำไรที่แน่นอนเป็น 50% จากปี 2556 อยู่ที่ 30% WHA มีกำไรรวมราว 1,4001,500 ล้านบาท เทียบกับกำไรรวมของ HEMRAJ ประมาณ 3,500-4,000 ล้านบาท

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้ขึ้นเครื่องหมาย H และ SP ห้ามการซื้อขายหุ้นทั้งสองบริษัท เพราะยังได้รับข้อมูล ไม่ชัดเจน โดยบริษัทเหมราชฯ แจ้งว่าได้รับข้อมูลจากกลุ่มนายสวัสดิ์ว่าได้เซ็นเอ็มโอยูขายหุ้นจำนวน 22% ขณะที่ข้อมูลที่ชี้แจงเมื่อวันที่ 27 ต.ค.ปฏิเสธข่าวนี้เพราะวันนั้นยังไม่ได้รับการติดต่อจากบุคคลใด

อย่างไรก็ตาม ก่อนหน้านี้บริษัทหลักทรัพย์ ธนชาต แนะนำให้ซื้อ WHA ให้ราคาเป้าหมายที่ 43 บาท แม้ว่ากำไรสุทธิงวดไตรมาส 3 จะออกมาอ่อนแอกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ เพราะอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าคาดจากการซื้ออาคาร SJ Infinite I Business Complex

“แม้กำไร 9 เดือน คิดเป็น 4% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา คาดว่ากำไรจะพลิกฟื้นอย่างแข็งแกร่งในไตรมาส 4 จากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าใหม่สุทธิ การขายสินทรัพย์ให้กับ REITs ประมาณ 4,700 ล้านบาท ค่าเช่าและ WHA มีพี/อีต่ำสุดในกลุ่มนิคมฯ” บล.ธนชาต ระบุ