โปรกฯ คาด TUF ทุบสถิติกำไรสูงสุด

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) 9 แห่ง แนะนำให้ “ซื้อ” หุ้นบริษัท ไทยยูเนี่ยน โฟรเซ่น โปรดักส์ (TUF) โดยคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 3 ที่จะออกมานั้นมีกำไรสูงสุดจากที่ผ่านมา รวมทั้งธุรกิจกำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น พร้อมใจกันปรับเป้าหุ้นขึ้น

บล.ทิสโก้ คาดการณ์ว่า TUF จะมีกำไรสุทธิในงวดไตรมาส 3 ปี 2557 เท่ากับ 1,565 ล้านบาท เติบโต 3% จากไตรมาส 2 และเติบโต 56% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มียอดขาย 32,853 ล้านบาท เติบโต 9% จากไตรมาส 2 และเติบโต 12% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยผลประกอบการในไตรมาส 3 นี้จะทำผลงานได้สูงที่สุด เนื่องจากอัตรากำไรของทูน่ากระป๋องมีแบรนด์ที่แข็งแกร่ง และธุรกิจอาหารสัตว์เริ่มกลับมาสู่จุดคุ้มทุน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นแข็งแกร่ง

ทั้งนี้ คาดว่า TUF จะมีอัตรากำไรขั้นต้น 16.2% เพิ่มขึ้นจาก 13.9% ในไตรมาส 3 ของปีก่อนและ 16.1% ในไตรมาส 2 ปี 2557 เนื่องจากธุรกิจทูน่าของ TUF มีต้นทุนวัตถุดิบลดลงตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมา สำหรับธุรกิจอาหารสัตว์จะขาดทุนน้อยลง ซึ่งเป็นไปตามที่บริษัทคาดไว้ว่าธุรกิจนี้จะถึงจุดคุ้มทุนในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส คาดการณ์กำไรไตรมาส 3 จะออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 1,800 ล้านบาท เติบโตก้าวกระโดด 77% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 17% จากไตรมาส 2 ที่ผ่านมา

เช่นเดียวกับ บล.เอเซีย พลัส คาดว่ากำไรไตรมาส 3 จะทำสถิติสูงสุด โดยมีกำไรสุทธิ 1,800 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.6% จากไตรมาส 2 และ 82.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 59.9% จากไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งได้รับผลบวกจากช่วงฤดูกาลส่งออกของธุรกิจอาหารทั่วโลก จึงหนุนให้กลุ่มธุรกิจทูน่าเติบโตต่อเนื่อง

สำหรับกลุ่มธุรกิจกุ้งแปรรูปในประเทศที่เริ่มฟื้นตัวต่อเนื่อง หลังจากที่ปัญหาโรคระบาดกุ้งขาวเริ่มคลี่คลายลง อีกทั้งกลุ่มธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงยังเห็นการฟื้นตัวต่อเนื่อง ผลจากการปรับโครงสร้างธุรกิจใหม่ของบริษัทย่อย US Pet Nutrition ในสหรัฐ จึงทำให้มีผลขาดทุนที่น้อยลง โดยรวมแล้วคาดการณ์กำไรสุทธิงวด 9 เดือน ปี 2557 เท่ากับ 4,300 ล้านบาท เติบโตถึง 111.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และคิดเป็น 83% ของประมาณการทั้งปี 2557

นอกจากนี้ บล.เอเซีย พลัส ยังได้ปรับเพิ่มประมาณการปี 2557-2558 ประมาณ 0.4% และ 0.75% จากเดิม ตามลำดับ เพื่อสะท้อนสมมติฐานหลักๆ ดังนี้ 1) ผลบวกจากการแปลงสภาพหุ้นกู้แปลงสภาพ ซึ่งจะช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของ TUF ไปได้ 120 ล้านบาท/ปี แต่จะถูกหักล้างจากผลกระทบของ Dilution Effect เนื่องจากจำนวนหุ้นสามัญของบริษัทปรับเพิ่มขึ้น 4% จากเดิม

2) ผลบวกจากการซื้อกิจการ MerAlliance และ King Oscar ซึ่งประเมินว่ากำไรสุทธิของ TUF ปี 2558 จะปรับเพิ่มขึ้นทั้งสิ้น 6% จากเดิม โดยภายหลังปรับปรุงใหม่ คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2557-2558 เท่ากับ 5,200 ล้านบาท และ 6,600 ล้านบาท หรือเติบโต 83.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 26.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามลำดับ

“เราแนะนำซื้อหุ้น TUF ซึ่งเป็นหุ้น Growth Stock และ Global Play ในกลุ่มอาหาร ซึ่งหลังจากปรับประมาณการใหม่ ส่งผลให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ ณ สิ้นปี 2557-2558 เท่ากับ 80 บาท และ 91 บาท ตามลำดับ โดยราคาหุ้นปัจจุบันยังมีอัพไซด์กว่า 26% เทียบกับมูลค่าหุ้นในปี 2558 และยังคาดหวังผลตอบแทนจากเงินปันผลเฉลี่ยประมาณ 4%” บล.เอเซีย พลัส ระบุ

อย่างไรก็ตาม จากการรวบรวมความคิดเห็นของบริษัทหลักทรัพย์ที่มีต่อหุ้น TUF โดยทั้ง 9 แห่งให้ซื้อหุ้น โดย บล.ทิสโก้ ให้ราคาเป้าหมายปี 2558 อยู่ที่ 81 บาท บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส ปรับเพิ่มเป้าหมายหุ้นในปี 2558 เป็น 88 บาท จาก 84 บาท บล.ทรีนีตี้ ให้ราคา 81 บาท บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง ให้ที่ 85 บาท บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) ให้ 82.50 บาท บล.เคทีบี (ประเทศไทย) คงราคาเป้าหมายปีนี้อยู่ที่ 75 บาท ขณะที่ บล.เคที ซีมิโก้ เพียงแห่งเดียวที่ปรับเป้าลงจาก 84.50 บาท เหลือ 82.50 บาท สะท้อนจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากหุ้นกู้