ฤๅหุ้นหลักทรัพย์จะมาปิดรอบ

ต้องยอมรับว่า เป็นการยากที่จะคาดการณ์การเคลื่อนไหวในระยะสั้นของตลาดหุ้นไทย เพราะข่าวดีในช่วงสั้นไม่มีอะไรเพิ่มเติม และข่าวร้ายก็ยังไม่ปรากฏสิ่งที่เกิดขึ้น ปัญหาก็คือ การเลือกเล่นเป็นรายตัวเป็นสิ่งที่ต้องกระทำในระยะสั้น เพราะยอมรับว่าการเคลื่อนไหวรายตัวมีการแกว่งตัวที่สูง แปลว่า กรณีเก็งกำไรถูกตัวส่วนต่างราคาจะสูงมาก ปัญหาที่ข้อถกเถียงกันในตลาดหุ้นตอนนี้ก็คือ ราคาหุ้นแพงไปแล้วหรือยัง? ซึ่งก็ต้องบอกตรงๆ ว่า ยังไม่ได้ข้อยุติ แต่ต้องยอมรับว่าเหตุการณ์ในปัจจุบันไม่ปกติ ไม่ว่าจะสอบถามใครในวงการ โดยเฉพาะถ้าประเมินในเชิงมูลค่าแล้ว แม้ภาพใหญ่ตลาดหุ้นไทยอาจจะจัดไว้ว่าแพงไปนิดหนึ่ง แต่กรณีมองมูลค่ารายตัว โดยเฉพาะหุ้นในตลาด mai ก็ต้องเรียนตรงๆ ว่า แพงมาก!

เพราะฉะนั้น สิ่งที่ควรนำเสนอในบทความฉบับนี้ก็คือ ควรเน้นการเลือกการลงทุนเป็นรายตัว ซึ่งก็ต้องยอมรับว่ากรณีเลือกหุ้นกลุ่มที่ใหญ่เกินไป ก็ต้องหวังจากแรงซื้อของนักลงทุนต่างประเทศ การนำเสนอในการเลือกหุ้นในบทความฉบับนี้ก็คือ “หุ้นหลักทรัพย์” เพราะจากตารางประกอบจะพบว่า ภาพรวมของการซื้อขายหลักทรัพย์ในปีนี้ ทิศทางยังเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง ซึ่งต้องยอมรับว่ารายได้ส่วนใหญ่ของธุรกิจหลักทรัพย์ยังมาจากการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ อีกทั้งรายได้จากการเป็นที่ปรึกษาการเงิน การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ รวมทั้งพอร์ตของบริษัทก็โตขึ้น ซึ่งเราคิดกันง่ายๆ ก็คือ จำนวนนักลงทุนเพิ่มขึ้น ตลาด mai อยู่ในภาวะร้อนจัดทั้งราคาหุ้นและหุ้นที่เข้า IPO แปลว่า จากเดิมบริษัทหลักทรัพย์สามารถทำมาหารายได้เพียงตลาดใหญ่ (SET) แต่ล่าสุดเพิ่ม mai และยังไม่รวมถึงในต่างประเทศอีก จึงไม่แปลกอะไรที่รายได้ของธุรกิจหลักทรัพย์จะเพิ่มขึ้นสวนทางด้านค่าใช้จ่าย

ต้องยอมรับว่า หลังเหตุการณ์ปี 2540 รูปแบบของบริษัทหลักทรัพย์เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิงจากรูปแบบในลักษณะบริษัทได้กลายมาเป็นการทำแบบส่วนแบ่งกำไร ในภาพรวมค่าใช้จ่ายทุกบริษัท หรือบางบริษัทที่ยังอาศัยรูปแบบเช่นเดิม ก็จะมีการทบทวนการทำงานที่รวดเร็วมาก ซึ่งสิ่งต่างๆ เหล่านี้ทำให้ค่าใช้จ่ายของบริษัทหลักทรัพย์ไม่เพิ่มขึ้น หรือกรณีเพิ่มขึ้น ก็เป็นเพียงต้นทุนแปรผันเท่านั้น หรือแม้กระทั่งกรณีความเชื่อเดิมๆ ในอดีต เราจะพบว่าหุ้นหลักทรัพย์มักจะชอบมาปิดรอบในช่วงท้ายๆ และเหตุผลที่อ้างกันก็คือ ปริมาณการซื้อขายของตลาดที่เพิ่มขึ้น เพราะในช่วงปลายขาขึ้น ปริมาณการซื้อขายจะโตเป็นพิเศษ ข้ออ้างดังกล่าวนี้ก็เป็นเหตุผลที่ทำให้มีการปรับตัวสูงขึ้นของหุ้นหลักทรัพย์

เพราะฉะนั้น บทความในวันนี้อาจจะเป็นการยากในแง่การมองภาพตลาดหุ้นไทยในระยะสั้น แม้ทราบดีว่าอยู่ในช่วงปลายขาขึ้น ตัวแปรที่สำคัญจะอยู่ที่นักลงทุนต่างประเทศ เพราะปัจจัยที่เข้ามาชี้นำตลาดหุ้นไทยช่วงสั้นไม่มีอะไรใหม่ และควรจะเกิดการขายด้วยซ้ำ เพราะข่าวที่มีการเก็งกันไว้เริ่มออกมาหมดแล้ว ฉะนั้นการเลือกตัวลงทุน โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มที่ได้รับผลบวกและราคาหุ้นที่ไม่แพง น่าจะเป็นตัวเลือกที่ดี หุ้นหลักทรัพย์น่าจะเป็นตัวเลือกหนึ่งในสถานการณ์ที่ภาพตลาดรวมมีความเสี่ยงเช่นนี้

หมายเหตุ : เชิญชวนทุกท่านไปเที่ยวเทศกาลโรงรับจำนำ (ของแบรนด์เนมลดราคา) ที่ญี่ปุ่น ปีหนึ่งจะมีเพียง 2 ครั้ง และครั้งละ 2 วัน พร้อมเที่ยวครบสูตรจากโตเกียวสู่โอซากา ในวันที่ 6-12 พ.ย. 2557 ไปกลับโดยการบินไทย สนใจติดต่อ 02-221-4559