‘WHA’กอดเกรดA-มีทางแก้ยอดหนี้สูง

WHA ขายหุ้นกู้ 1,700 ล้าน ฟิทช์ให้ A ห่วงหนี้อนาคตสูง บริษัทแก้ลำขายทรัพย์เข้ากองทุน รายได้สูง

บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น (WHA) ที่ “A(tha)” และหุ้นกู้ไม่มีประกันและไม่ด้อยสิทธิชุดใหม่ไม่เกิน 1,700 ล้านบาท ที่ “A(tha)”

หุ้นกู้ชุดใหม่มี 4 ชุด ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2560 ปี 2562 ปี 2564 และปี 2567 โดยเงินที่ได้รับจะนำไปใช้ในการลงทุน

ฟิทช์ ให้เหตุผลในการให้อันดับเครดิตหุ้นกู้เท่ากับองค์กร เพราะคาดการณ์ว่าหนี้สินที่จะก่อขึ้นในอนาคตจะไม่มีหลักประกันแทนที่จะมีหลักประกันเช่นที่ผ่านมา เนื่องจากได้รับอนุมัติจากธนาคารหลักๆ เป็นเงินกู้ยืมแบบไม่มีหลักประกัน และมีเงื่อนไขว่า WHA จะต้องไม่นำกิจการหรือทรัพย์สินใดๆ ทั้งในปัจจุบันและอนาคต ไปเป็นหลักประกันแก่หนี้สินใดๆ เว้นแต่ธนาคารจะได้รับการประกันในระดับเท่าเทียมกันและเป็นไปตามสัดส่วนเดียวกัน (Negative Pledge)

ณ สิ้นเดือน มี.ค. 2557 หนี้สินที่มีหลักประกันของ WHA ประมาณ 40% ของหนี้สินรวมและมีอัตราส่วนสินทรัพย์ที่ไม่มีหลักประกันต่อหนี้่ไม่มีหลักประกัน 1.2 เท่า

ปัจจัยที่มีผลต่ออันดับเครดิต คือภาระหนี้สินที่คาดว่าจะสูงขึ้นเนื่องจากแผนการลงทุนที่สูงใน 23 ปีข้างหน้า ฟิทช์ คาดว่าระดับหนี้สินสุทธิจะเพิ่มสูงขึ้นเป็น 7,000-7,500 ล้านบาท ในปี 2557-2559 จากระดับ 5,600 ล้านบาท ณ สิ้นเดือน มี.ค. การซื้ออาคารสำนักงานให้เช่ามูลค่า 2,000 ล้านบาท น่าจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินที่ปรับปรุงแล้วต่อกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มสูงขึ้นเป็น 4.5 เท่า ถึง 5 เท่า ในปี 2557 จาก 2.8 เท่า ณ สิ้นปี 2556

บริษัทคาดว่า จะขายอาคารสำนักงานให้เช่าดังกล่าวให้แก่ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (REIT) ที่บริษัทจะจัดตั้งขึ้นในปี 2558 นอกเหนือจากแผนการขายทรัพย์สินเพื่อการลงทุนตามปกติในแต่ละปี ฟิทช์ คาดว่ากระแสเงินสดจากการขายทรัพย์สินจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินลดลงมาอยู่ในระดับ 3.5 เท่า ถึง 4 เท่าในช่วงปี 2558-2559

นอกจากนั้น ฟิทช์ คาดว่า รายได้ค่าเช่าและค่าบริการของ WHA จะเพิ่มขึ้นในอัตรา 4247% ต่อปี ในปี 2557-2558 โดยน่าจะอยู่ในระดับ 1,000 ล้านบาทได้ภายในปี 2558