ยังแกว่งขึ้น หาจังหวะลดพอร์ตเทรดดิ้ง

ดัชนีหุ้นไทยสัปดาห์ที่ผ่านมา ปิดอยู่ที่ 1,495.83 จุด สูงสุดในรอบ 9 เดือนเศษ และติดอันดับต้นๆ ตลาดหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2557 หนุนโดยความคาดหวังเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก การปฏิรูปการเมืองและเศรษฐกิจไทย

ดัชนีหุ้นยังโน้มแกว่งขึ้น อย่างไรก็ดีดัชนีวิ่งมาเร็ว จึงเป็นเรื่องปกติที่จะเผชิญแรงขายบริเวณแนวต้านใหญ่ 1,520 จุด ขณะที่แนวรับขยับขึ้นมาที่ 1,485-1,490 และ 1,470 จุด การเก็งกำไรเงินปันผลระหว่างกาลที่จะทยอยประกาศในช่วงกลางเดือน ส.ค.-ต.ค.จะช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านล่าง

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวังอันดับต้นๆ คือ การปรับคาดการณ์จังหวะการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฟด ขณะนี้นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ ยังประเมินว่า เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเฟดราวกลางปี 2558

สัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฟื้นตัวต่อเนื่อง อาจทำให้นักลงทุนเกรงว่าเฟดจะเริ่มขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าที่เคยประเมินไว้ เช่น ตั้งแต่ต้นปี 2558 หากความกลัวเรื่องนี้ไต่สูงขึ้น อาจถูกใช้เป็นเหตุผลในการขายทำกำไรตลาดหุ้นทั่วโลก

อย่างไรก็ดี ในระยะถัดไปตลาดหุ้นยังคงโดดเด่นกว่าสินทรัพย์อื่นอยู่ดี โดยเฉพาะตราสารหนี้และทองคำ เนื่องจากผลประกอบการของหุ้นทั่วไปจะได้ประโยชน์จากเศรษฐกิจที่เร่งตัวขึ้น

ดังนั้น หากเกิดการปรับฐานของตลาดหุ้น จะเป็นโอกาสสำหรับการทยอยสะสมหุ้นรอบใหม่

สำหรับพอร์ตเทรดดิ้ง ควรทยอยแบ่งขายกำไรช่วงดัชนีหุ้นแกว่งขึ้นทดสอบแนวต้าน 1,520 จุด กรณีผ่านได้อีก แนะหาจังหวะลดพอร์ตลงอีกแถวใกล้ 1,550 จุด

ปัจจุบันดัชนี SET เทรดอยู่ค่าพี/อี 4 ไตรมาสย้อนหลังที่ 18 เท่า ขณะที่คาดว่ากำไรปี 2557 จะโตเพียง 7.1% การเข้าซื้อแถวนี้จึงเป็นการซื้ออนาคตที่ไกลออกไปถึงปี 2558 ซึ่งโอกาสทำกำไรก็ถือว่าไม่ได้มากนักราว 10% ต้นๆ

ดัชนีจะไปได้ไกลกว่า 1,630 จุด ในปี 2558 อยู่บนเงื่อนไขสำคัญ คือ การปฏิรูปการเมืองเศรษฐกิจต้องเห็นผลเป็นรูปธรรม จนนำไปสู่การเติบโตในระยะยาว

พัฒนาการทางการเมืองใดๆ ที่ทำให้มั่นใจได้ว่า ไทยจะหลุดออกจากวงจรอุบาทว์เลือกตั้ง แล้วถูกมวลชนต่อต้าน จนนำไปสู่รัฐประหาร จะนำไปสู่ความเสี่ยงของประเทศที่ลดลง การปรับขึ้นประมาณการเศรษฐกิจและผลประกอบการ บจ. นักลงทุนจะยอมรับ Valuation ที่สูงขึ้นอีกด้วย

ส่วนด้านเศรษฐกิจ นักลงทุนอยากเห็นการแปรโรดแมปกระตุ้นเศรษฐกิจ ไปสู่ภาคปฏิบัติ หรือก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง หรือเกิดแรงผลักให้เศรษฐกิจไทยขยายตัวในระยะยาว

ในอดีตยุคโชติช่วงชัชวาล การค้นพบแหล่งปิโตรเลียมในอ่าวไทยได้นำไปสู่การลงทุนต่อเนื่องในโครงการอีสเทิร์นซีบอร์ด

การปฏิรูปภาษีในอุตสาหกรรมยานยนต์และชิ้นส่วนในรัฐบาลอานันท์ นำไปสู่ความหวังที่ไทยจะกลายเป็นดีทรอยต์ตะวันออก

เงื่อนไขด้านการเมืองและเศรษฐกิจ ล้วนต้องใช้เวลาในการสร้างรากฐาน จึงต้องให้เวลาฝ่ายที่เกี่ยวข้องทำงานอีกพักใหญ่ๆ

มุมมองเชิงบวกต่อเศรษฐกิจและการเมืองไทย ทำให้มีแรงซื้อหุ้นที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา เช่น หุ้นธนาคาร หุ้นนิคมอุตสาหกรรม หุ้นรับเหมาก่อสร้าง หุ้นอสังหาริมทรัพย์ที่มีพื้นฐานแกร่ง

ขณะที่ความกังวลต่อความไม่แน่นอนด้านนโยบาย ได้กดดันหุ้นสื่อสารตลอดช่วง 6 สัปดาห์ที่ผ่านมา และคงคาใจนักลงทุนไปอีกพัก อย่างไรก็ดีด้วยปันผลที่สูงและจะจ่ายปันผลระหว่างกาลช่วงเดือน ส.ค.-ก.ย. จึงน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านล่าง แม้ยังไม่เห็นสัญญาณกลับตัวทางเทคนิคก็ตาม

สรุปว่า ระยะสั้นดัชนีหุ้นไทยได้วิ่งขึ้นสะท้อนมุมมองเชิงบวกไปล่วงหน้าแล้ว จึงน่าใช้เป็นจังหวะลดพอร์ตเทรดดิ้งตามแนวต้าน ส่วนการลงทุนระยะยาวยังมีแนวโน้มดี แต่สามารถดึงจังหวะซื้อ รอช่วงปรับฐาน

พบกันใหม่สัปดาห์หน้าครับ