ชวนเก็บหุ้นชั้นดีราคาต่ำCPF-TUF

นักวิเคราะห์เฮโลซื้อหุ้น CPF-TUF ราคาดิ่งแรงเกินไป พื้นฐานแกร่ง ผลกระทบจากสหรัฐอียูน้อยมาก

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.)โนมูระ พัฒนสิน ยังคงแนะนำสะสมหุ้นบริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร (CPF) และบริษัท ไทยยูเนี่ยน โฟรเซ่น โปรดักส์ (TUF) ภายหลังจากสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้น CPF และ TUF ลดลง 2.7% และ 2.2% เพราะนักลงทุนยังกังวลว่าปัญหาการค้าแรงงานผิดกฎหมายจะทำให้สหรัฐและยุโรประงับการนำเข้ากุ้งจากไทย

“เราคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อ TUF เท่ากับ 10% และ CPF 1.7% ของยอดขาย แต่ปัจจัยพื้นฐานของทั้งสองบริษัทยังมีพัฒนาที่ดีและฟื้นตัวในปีนี้จากการคลี่คลายของโรคตายด่วนของกุ้ง จึงคงแนะนำสะสม CPF ให้มูลค่า 32 บาท และ TUF ที่ 78.20 บาท

ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ บล.ธนชาต แนะนำให้ซื้อหุ้น CPF เพราะไม่เห็นผลกระทบแม้ถูกยกเลิกการส่งออกอาหารทะเลไปสหรัฐและอียู รวมถึงไม่เห็นการเปลี่ยนแปลงต่อเรื่องราวการฟื้นตัวของกำไร ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากราคาเนื้อสัตว์ที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากกุ้งและธุรกิจต่างประเทศที่น้อยลง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 39 บาท

“การยกเลิกการซื้อโดยลูกค้า CPF เป็นระยะทำให้เราทำการวิเคราะห์ในกรณีเลวร้ายที่สุดว่า CPF ถูกแบนโดยลูกค้าในอียูและสหรัฐทั้งหมด ผลกระทบยังจัดว่าจำกัดเพราะยอดส่งออกอาหารทะเลไปยังสหรัฐและอียูถือเป็นเพียง 1.6% ของยอดขายรวม CPF

สำหรับผลกระทบต่อการทำกำไรนั้นน้อยมากลงอีก เนื่องจากผลิตภัณฑ์กุ้งที่มีอัตรากำไรต่ำ เป็นผลมาจากราคากุ้งที่ปรับสูงขึ้นเพราะโรคกุ้งตายด่วนจึงไม่มีนัยสำคัญต่อ CPF เราคาดกำไรไตรมาส 2 แข็งแกร่งตามเดิมที่ 2,400 ล้านบาท หรือเติบโต 49% จากระยะเดียวกันปีก่อน และ 19% จากไตรมาสแรก

ด้านนักวิเคราะห์ บล.ทิสโก้ มองว่า ผลของการยกเลิกคำสั่งซื้อจาก Whole Foods จะไม่มาก เนื่องจากคิดเป็นยอดขายเพียง 20 ล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ผลกระทบของ ICA ต่ำกว่า 20 ล้านเหรียญสหรัฐ มองว่ามีแนวโน้มที่ผู้ประกอบการจะยกเลิกคำสั่งซื้อจาก CPF เพิ่มขึ้นจากปัญหาการใช้แรงงานผิดกฎหมาย

แต่เชื่อว่าสถานการณ์จะดีขึ้นหลังจากที่ CPF ได้เข้าชี้แจงปัญหาต่างๆ กับลูกค้า โดยราคาหุ้น CPF ลดลง 9% ในเดือนมิ.ย. ปัจจุบันซื้อขายที่พี/อี 17.6 เท่า สำหรับประมาณการปี 2557 และ 12.2 เท่า สำหรับปี 2558 และหากไม่รวมบริษัทซีพี ออลล์ (CPALL) จะทำให้ CPF ซื้อขายที่พี/อี 6.5 เท่า สำหรับปี 2558เท่านั้น จึงแนะนำให้ “ถือ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 28 บาท

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) มองว่า ราคาหุ้นได้ปรับตัวลงรับข่าวลบไปพอควรแล้ว ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่มีการฟื้นตัวดีของทั้งสองบริษัท จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPF ที่ราคาพื้นฐาน 33 บาท และ TUF ที่ราคาพื้นฐาน 84 บาท

ล่าสุดวันที่ 30 มิ.ย.ราคาหุ้น CPF พลิกมาบวกได้ 0.50 บาท ปิดที่ 27.25 บาท ด้วยมูลค่าการซื้อขายถึง 669 ล้านบาท ส่วน TUF ลดลง 0.25 บาท ปิดที่ 65 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 135 ล้านบาท

นอกจากนั้น มีการซื้อขายรายการใหญ่ หุ้น CPF 3 ราย จำนวน 2.24 ล้านหุ้น มูลค่า 60.97 ล้านบาท ราคาเฉลี่ย 27.18 บาท