‘MINT’ฝ่ามรสุมการเมืองได้

โดย...ยินดี ฤตวิรุฬ

สถานการณ์การเมืองแม้ว่าเข้าสู่ของคณะรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) แล้ว แต่ประเทศไทยยังถูกต่อต้านจากชาติตะวันตกทั้งสหรัฐและยุโรป เพราะยังไม่ได้เข้าสู่ระบอบการปกครองแบบประชาธิปไตย ที่สร้างความกังวลใจว่าต่างชาติยังไม่กลับเข้ามาท่องเที่ยว แต่บริษัท ไมเนอร์อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) ธุรกิจโรงแรม ที่กระจายความเสี่ยงธุรกิจกลับไม่วิตกกังวลในเรื่องนี้

ไตรทิพย์ ศิวะกฤษณ์กุล ประธานเจ้าหน้าที่บริหารการเงินส่วนกลาง บริษัท ไมนเนอร์อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) ยอมรับว่า บริษัทสามารถประคองตัวไปได้อย่างต่อเนื่อง เพราะด้วยโครงสร้างในการทำธุรกิจของมีการกระจายที่ดี

ธุรกิจหลักของ MINT นั้นจะมีทั้งในส่วนของโรงแรมและธุรกิจอาหารและแฟชั่น ซึ่งธุรกิจที่มีอยู่ก็ไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในพื้นที่กรุงเทพฯ เท่านั้น แต่ยังกระจายไปยังต่างจังหวัดและต่างประเทศด้วย ซึ่งด้วยโครงสร้างในลักษณะนี้ทำให้ธุรกิจของบริษัทมีความยืดหยุ่นและสามารถที่จะรับมือในยามที่มีปัญหาหรือมีวิกฤตในด้านต่างๆ เกิดขึ้นได้

“ต้องบอกว่าผู้ถือหุ้นใหญ่และเจ้าของคือ วิลเลียม เอ็ลล์วูด ไฮเน็ค เป็นผู้ที่มีความเชี่ยวชาญและมีวิสัยทัศน์ที่ดีมาก เพราะสามารถวางผังและโครงสร้างในการทำธุรกิจที่มีการกระจายความเสี่ยงและมีความยืดหยุ่น รวมถึงทุกๆ ครั้งที่ MINT จะมีการออกไปซื้อกิจการหรือร่วมทุน ทางประธานกรรมการจะเดินทางไปดูเองทุกครั้ง เพราะถือว่าการตัดสินใจในขั้นสุดท้ายเป็นเรื่องสำคัญ และผลของการรวมทุนหรือการซื้อกิจการที่เกิดขึ้น จึงทำได้ตามเป้าหมายและตามแผนทั้งหมด”

ปัจจุบัน MINT มีโรงแรมที่ลงทุนเอง 35 แห่ง และรับจ้างบริหาร 68 แห่ง ใน 16 ประเทศ โดยมีห้องพักในการบริหารทั้งหมด 1.28 หมื่นห้อง เป็นของ MINT เอง 3,649 ห้อง และที่รับจ้างบริหาร 9,072 ห้อง และเมื่อปี 2556 บริษัทมีกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา (อีบิตดา) 8,304 ล้านบาท โดย 63% มาจากธุรกิจโรงแรม และ 33% มาจากธุรกิจอาหาร

ในอีบิตดาจำนวนนี้เป็นส่วนที่มาจากต่างประเทศประมาณ 38% ซึ่งตามแผน 5 ปี รายได้จากต่างประเทศจะขยับขึ้นสู่ระดับ 50% และรายได้ในประเทศก็จะเหลือ 50% ซึ่งจะทำให้มีความยืดหยุ่นและรับมือกับเหตุการณ์ต่างๆ ที่เกิดขึ้นได้

นอกจากนี้ การที่ธุรกิจในประเทศไทยไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในพื้นที่กรุงเทพฯ แต่ยังกระจายไปยังต่างจังหวัดก็สามารถที่จะทำให้บริษัทได้รับผลกระทบจำกัดจากการชุมนุมทางการเมืองที่เกิดขึ้น และทำให้แนวโน้มผลดำเนินงานในงวด 3 เดือนแรกของปียังอยู่ในระดับที่ดีอยู่

สำหรับงบลงทุนนั้น 5 ปี จะอยู่ที่ประมาณ 4 หมื่นล้านบาท ซึ่งในแต่ละปีจะลงทุนประมาณ 8,000 ล้านบาท ซึ่งแหล่งเงินส่วนหนึ่งมาจากการดำเนินงาน และส่วนหนึ่งมาจากการกู้ทั้งกู้ตรงจากสถาบันการเงิน ซึ่งบริษัทยังสามารถที่จะกู้ได้อีกมาก เพราะมีหนี้สินต่อทุนที่ต่ำ การออกและเสนอขายหุ้นกู้

ช่วงต้นปีที่ผ่านมาบริษัทได้เสนอขายหุ้นกู้วงเงิน 4,500 ล้านบาท จ่ายดอกเบี้ย 4.17% ซึ่งได้ดอกเบี้ยถูกลงจากปีก่อนด้วย และนักลงทุนให้ความสนใจเข้ามาจองหุ้นกู้ล้นกว่าจำนวนที่เสนอขาย ดังนั้นแหล่งเงินลงทุนบริษัทไม่ค่อยกังวลมากนัก และมั่นใจว่าจะสามารถหามาได้เพียงพอกับความต้องการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจในเติบโต รวมถึงการออกไปซื้อกิจการ เพื่อสนับสนุนให้ธุรกิจในต่างประเทศเติบโตตามเป้าหมายที่วางไว้

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) บัวหลวง มองว่า MINT เป็นหุ้นที่สามารถปรับตัวได้ดีที่สุดในกลุ่มการท่องเที่ยว โดยเฉพาะในช่วงที่มีเหตุไม่สงบทางการเมืองเกิดขึ้น จึงยังคงแนะนำซื้อด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2557 ที่ 29 บาท

นอกจากนี้ ยังมีโอกาสปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นได้จากโครงการอสังหาริมทรัพย์ เพื่อขายโครงการใหม่ (เร็วสุดน่าจะรับรู้ได้ในไตรมาส 4/2557)

“ผลประกอบการของโรงแรมในกรุงเทพฯ ผ่านจุดต่ำสุดในเดือน ก.พ. 2557 และจะเริ่มกลับมาปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือน มี.ค.เป็นต้นมา ทั้งนี้ยอดขายต่อสาขาเดิมของธุรกิจอาหารกลับมาเติบโตได้ เมื่อเปรียบเทียบกับงวดเดียวกันของปีที่ผ่านมา”

ผลการนำเสนอข้อมูลต่อนักลงทุนล่าสุด MINT ยืนยันเป้าหมายอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ 15-20% ในช่วงปี 2557-2561 โดยความเสี่ยงของกำไรมีต่ำเนื่องจากกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงหลายพื้นที่ โดยรายได้จากธุรกิจในต่างประเทศจะปรับตัวสูงขึ้นจาก 29% ของรายได้ในปี 2556 เป็น 45% ในปี 2561

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่ได้พบประหลาดใจเชิงบวกต่อผลประกอบการของ MINT ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน แม้จะมีเหตุไม่สงบทางการเมือง โดยผลประกอบการของโรงแรมที่ไม่ได้อยู่ในเขตกรุงเทพฯ ที่แข็งแกร่งมากนั้นสามารถชดเชยผลกระทบจากผลประกอบการของโรงแรมในกรุงเทพฯ ที่ชะลอตัว (คิดเป็นเพียง 7% ของรายได้ของ MINT

ทั้งนี้ ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันรายได้เฉลี่ยต่อห้องของโรงแรมที่เป็นเจ้าของเติบโต 3% จากงวดเดียวกันของปีก่อน หนุนโดยค่าเฉลี่ยราคาเข้าพักที่สูงขึ้น 10% แต่อัตราเข้าพักลดลง 4% MINT แสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยราคาเข้าพักของโรงแรมทุกแห่งขยายตัว 2%