วัสดุก่อสร้างกำลังมา

นักวิเคราะห์ บล.เคเคเทรด คาดว่านอกจากกลุ่มรับเหมาก่อสร้างโดยรวมที่จะได้ประโยชน์หลังงบประมาณภาครัฐแล้ว กลุ่มที่จะได้โอกาสการเติบโตที่ต่อเนื่อง คือ กลุ่มวัสดุก่อสร้างจะเป็นอีกกลุ่มที่น่าสนใจได้รับอานิสงส์จากงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น เกิดจากความต้องการวัสดุก่อสร้างในการใช้งานที่สูงขึ้นในอนาคตระยาว

สำหรับโครงการที่คาดว่าจะได้รับความสนใจในเบื้องต้น คือ รถไฟฟ้าทางคู่ เริ่มต้นจากประมูลรถไฟทางคู่ (คลอง 19แก่งคอย) มูลค่าราว 1 หมื่นล้านบาท และโครงการถัดไปที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 2558 คือ สายเส้นทางจิระขอนแก่น มูลค่ารวม 2.6 หมื่นล้านบาท ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอเสนอคณะกรรมการสิ่งแวดล้อม ขณะที่รถไฟฟ้าสายสีเขียว (หมอชิตสะพานใหม่) มูลค่า 2.6 หมื่นล้านบาท คาดเห็นการประมูลคืบหน้าช่วงปลายปี 2557

สำหรับประเภทวัสดุก่อสร้างที่มองว่าจะได้รับความสนใจ สอดคล้องกับการรับงานโครงการในช่วงแรกของงาน งานรถไฟทางคู่ คือประเภทเสาเข็มตอก เสาเข็มอัดแรง ผลิตภัณฑ์คอนกรีตอัดแรงต่างๆ ซึ่งเป็นวัสดุก่อสร้างที่ใช้ในการก่อสร้าง รวมถึงงานในโครงการรถไฟฟ้า นอกจากงานภาครัฐ การก่อสร้างของภาคเอกชนในกลุ่มที่อยู่อาศัย จากการใช้อิฐมวลเบา ผนังคอนกรีต ทำให้ผู้ประกอบการวัสดุก่อสร้างมีโอกาสเติบโตสอดคล้องกับปริมาณงานที่มากขึ้นในอนาคต

ทั้งนี้ มีบริษัทที่น่าสนใจ 3 แห่ง คือ บริษัท ทักษิณคอนกรีต (SCP) บริษัท ดีคอนโปรดักส์ (DCON) และบริษัท ผลิตภัณฑ์คอนกรีตชลบุรี (CCP) อ้างอิงจากการใช้รูปแบบ Radar Screen ฐานะการเงินและผลประกอบการย้อนหลัง 3 ปี โดยมีเงื่อนไข คือ

ประการแรก อัตราการเติบโตเฉลี่ยของรายได้ 20%

ประการที่สอง อัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไร 90%

ประการที่สาม สัดส่วนหนี้สินต่อทุนไม่เกิน 1 เท่า

ประการที่สี่ อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ย 26%

ประการที่ห้า อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น 30% โดยได้มีการจัดอันดับ เครดิตของกลุ่มและบริษัทที่มีค่าเฉลี่ยที่ทำได้ดีกว่ากลุ่มเรียงตามลำดับ คือ SCP, DCON และ CCP

SCP เป็นตัวเลือกที่ดี

ผลของ Radar Screen พบว่า SCP เป็นบริษัทที่น่าสนใจจากการเติบโตของผลประกอบการที่ต่อเนื่อง และจากความสามารถในการทำกำไรเติบโตของอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องปัจจุบันสูงกว่า 30% สถานะทางการเงินแข็งแกร่ง หนี้สินต่อทุนต่ำกว่า 0.5 เท่า ประกอบกับการเป็นผู้นำเสาเข็มและเสาไฟฟ้า ที่คาดว่าจะเห็นการขยายตัวที่ชัดเจนในอนาคต

ปัจจุบันหุ้น SCP ซื้อขายที่ระดับสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) 7.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปี) และน้อยว่าค่าเฉลี่ยพี/อี ที่ 10 เท่าของบริษัทที่ทำธุรกิจคล้ายคลึงกัน และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มวัสดุก่อสร้างที่ 13 เท่า

ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์คอนกรีตอัดแรงชนิดต่างๆ เสาเข็ม เสากลมแรงเหวี่ยงอัดแรง เสาไฟฟ้าคอนกรีตอัดแรง แผ่นพื้นสำเร็จรูป คาดสะพาน รวมถึงผลิตภัณฑ์คอนกรีตอัดแรงเพื่อใช้ในอุตสาหกรรมก่อสร้างทั่วประเทศ บริการขนส่ง ตอกและการติดตั้ง และงานรับเหมาก่อสร้าง ปัจจุบันเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเสาไฟฟ้ารายใหญ่ให้แก่การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค รายได้หลักกว่า 60% มาจากงานเสาเข็มเป็นหลัก

จุดเด่น : มีอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตเฉลี่ยในช่วง 3 ปี อยู่ที่ 27% ทำให้อัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรสุทธิจากรายการปกติสูงถึง 120% ขณะที่มีหนี้สินต่อทุนต่ำเพียง 0.45 เท่า

คะแนนที่ได้ : A

DCON

ดำเนินธุรกิจผลิตเสาเข็มคอนกรีตอัดแรง แผ่นพื้นคอนกรีตอัดแรงสำเร็จรูป โดยมีกลุ่มลูกค้าหลักมาจากกลุ่มที่อยู่อาศัยและกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง บล็อกสุขภาพกันความร้อน (คอนกรีตมวลเบา) และชิ้นส่วนสำเร็จรูปต่างๆ เช่น รั้ว คาด เสา และมีธุรกิจพัฒนาธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยการนำวัสดุก่อสร้างที่ทำการผลิตมาใช้ก่อสร้างโดยมีสินค้าบ้านเดี่ยว ภายใต้ชื่อโครงการ “บ้านอรดา” และคอนโดมิเนียม ภายใต้ชื่อ “ดีซิโอ้” รวมถึงมีโรงงานสำเร็จรูปให้เช่า “อรดาแฟคตอรี่แลนด์” มีที่ตั้งอยู่ที่ถนนพหลโยธินลำลูกกา คลอง 8 รายใหญ่ให้แก่การไฟฟ้าส่วนภูมิภาค

จุดเด่น : มีอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตต่อเนื่องเฉลี่ยในช่วง 3 ปี อยู่ที่ 35% สูงกว่ากลุ่ม ขณะที่มีหนี้สินต่อทุนต่ำสุดในกลุ่มเพียง 0.36 เท่า

คะแนนที่ได้ : B

CCP

ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์คอนกรีตและคอนกรีตสำเร็จ และมีธุรกิจของ 4 บริษัทย่อย คือ บริษัทแรก ชลบุรีกันยง ประกอบธุรกิจร้านจำหน่ายสินค้าวัสดุก่อสร้างและตกแต่งบ้าน ทั้งค้าปลีกและค้าส่ง

บริษัทที่สอง สมาร์ทคอนกรีต ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายอิฐมวลเบา ภายใต้ชื่อ Smart Block

บริษัทที่สาม ตะวันออกการขนส่ง ประกอบธุรกิจให้เช่ายานพาหนะแก่บริษัทในเครือ

บริษัทที่สี่ ชลประทีปสินทรัพย์ ประกอบธุรกิจให้เช่าทรัพย์สินที่ดิน อาคารสำนักงานและโรงงานแก่บริษัทในเครือ

จุดเด่น : อัตราการเติบโตเฉลี่ยของกำไรสุทธิจากรายการปกติทำได้ดี 90% ขณะที่มีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นสูงกว่ากลุ่มที่ 40%

คะแนนที่ได้ : C