มุมมองการลงทุน

หลังจากนี้ไป เราคาดการณ์ว่าปัญหาการเมืองจะคลี่คลายลงได้ในช่วงที่มีการปฏิรูปเพื่อนำไปสู่การเลือกตั้งใหม่ แม้ตลาดหุ้นจะถูกแรงเทขายจากต่างชาติ ทำให้เกิดความผันผวนในช่วงที่กำลังรอความชัดเจน แต่เมื่อมีการจัดตั้งรัฐบาลชั่วคราวเสร็จสิ้น ซึ่งคณะรักษาความสงบแห่งชาติ (คสช.) ได้ประกาศที่จะเร่งสร้างความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจให้กลับมาโดยเร็ว เชื่อว่าเศรษฐกิจไทยน่าจะกลับมาเดินหน้าต่อไปได้ และจะส่งผลบวกต่อตลาดหุ้น กองทุนบัวหลวงจึงทยอยปรับเพิ่มน้ำหนักหุ้นและมองว่าการปรับฐานในแต่ละรอบเป็นโอกาสสะสมหุ้นเพิ่มในราคาต่ำ ถึงแม้ว่าความขัดแย้งทางการเมืองที่ยังคงมีอยู่ในสังคมไทย อาจจะทำให้เกิดความไม่ราบรื่นบ้าง แต่ปัญหาในอนาคตที่ยังไม่รู้ว่าจะเกิดหรือไม่นั้นเป็นสิ่งที่น่าจับตา แต่ไม่ควรนำมาเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนในปัจจุบันมากเกินไป

ถึงแม้เศรษฐกิจไทยจะชะลอตัวต่อเนื่องจากปีที่แล้ว แต่ผลประกอบการของบางบริษัทยังขยายตัวได้ เช่น บริษัทกลุ่มประกันชีวิต หรือค้าปลีก ส่วนบางบริษัทแม้จะมีผลประกอบการชะลอตัวใน Q1/57 จากผลกระทบของเศรษฐกิจ แต่ยังคงเดินหน้าขยายธุรกิจต่อเนื่อง แสดงถึงการที่ผู้บริหารยังมั่นใจแนวโน้มระยะยาวของกิจการ ซึ่งตรงกับที่ทาง บลจ.บัวหลวง คาดการณ์ ผลกระทบจากเศรษฐกิจและการเมืองเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นระยะหนึ่งเท่านั้น

การลงทุนระยะยาวของกองทุนบัวหลวง จะเน้นให้สอดคล้องไปกับแนวโน้มหลักที่กำลังเกิดขึ้น (Mega-Trend) ซึ่งแนวโน้มต่างๆ ยกตัวอย่างได้ดังเช่น

1.สัดส่วนประชากรชนชั้นกลางในอาเซียนกำลังเพิ่มขึ้น - เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของโครงสร้างประชากรวัยทำงานและแรงงานยังมีราคาถูกและการศึกษาที่ดีขึ้นจะดึงดูดการลงทุนจ้างงานของบริษัทต่างชาติทำให้กำลังซื้อเพิ่มขึ้น

2.การพัฒนาสู่สังคมเมือง - รายได้ที่เพิ่มขึ้นของประชากร ทำให้เกิดความต้องการสินค้าหลายประเภทตามมา โดยเฉพาะภาคบริการ เช่น ร้านค้าปลีกรูปแบบต่างๆ การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและขนส่ง บริการด้านเทคโนโลยี บริการด้านสุขภาพ หรือผลิตภัณฑ์ทางการเงิน เป็นต้น

3.ตำแหน่งของประเทศไทย - ที่ติดต่อกับประเทศพม่า กัมพูชา ลาว ซึ่งเป็นประเทศที่เศรษฐกิจมีการขยายตัวระดับสูง ทำให้ได้อานิสงส์ไปด้วย ทั้งด้านการขายสินค้าและบริการ โดยเฉพาะจังหวัดที่มีชายแดนติดต่อกัน

4.ประเทศไทยกำลังเข้าสู่สังคมผู้สูงอายุ เพราะคนยุค Baby Boomer กำลังอายุย่างเข้า 60 ปี และจะเป็นผลดีต่อการพัฒนาอุตสาหกรรมเฮลท์แคร์

5.การที่ภาครัฐส่งเสริมการผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานหมุนเวียน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่กำลังเกิดขึ้นทั่วโลก

มุมมองการลงทุนในตลาดตราสารหนี้

ช่วงเดือน พ.ค.ที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยปรับตัวลดลง ทำให้ราคาพันธบัตรรัฐบาลโดยรวมปรับตัวขึ้น โดยเฉพาะช่วงอายุ 10-15 ปี ที่ได้รับปัจจัยบวกจาก 1) ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ยังชะลอตัวลงต่อเนื่องในเดือน มี.ค. ส่งผลให้แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงตัวอยู่ในระดับต่ำ 2) ปริมาณพันธบัตรที่ออกจำหน่ายมีปริมาณน้อยจากสถานการณ์การเมือง และ 3) การปรับลดของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ (US Treasury) อายุ 10 ปี จากการที่เฟดส่งสัญญาณดำเนินนโยบายอัตราดอกเบี้ยต่ำต่อไปอีกระยะหนึ่งหลังยุติมาตรการคิวอี และแนวโน้ม Supply ของพันธบัตรสหรัฐที่ลดลง

ขณะที่ในวันที่ 23 พ.ค. หลังการทำรัฐประหารของ คสช.ส่งผลให้อัตรา ผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวเพิ่มขึ้นทันทีหลังตลาดเปิด +0.01% ถึง +0.06% จากความกังวลการไหลออกของเงินลงทุนต่างชาติก่อนตลาดจะปรับตัวย่อลงมาอยู่ในช่วง -0.01% ถึง 0.01% ณ สิ้นวัน

สำหรับแนวโน้มตลาดตราสารหนี้ไทยยังได้รับปัจจัยหนุนจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจไทยหลังจากไตรมาสแรกหดตัวลง -0.6% ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ +0.4% และปริมาณพันธบัตรออกจำหน่ายที่มีจำกัดจากความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบลงทุนของภาครัฐและการจัดทำงบประมาณปี 2558

สำหรับการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ในวันที่ 18 มิ.ย.นี้ คาดว่า กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับเดิม 2% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันถือเป็นระดับที่ผ่อนคลาย แต่ปัจจัยที่ต้องติดตาม คือ ความคืบหน้าของการดำเนินนโยบายด้านต่างๆ ของ คสช. ซึ่งจะส่งผลต่อทิศทางเศรษฐกิจและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย

จากปัจจัยและแนวโน้มดังกล่าว กองทุนบัวหลวงจึงยังคงเน้นการลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นถึงปานกลาง (1-5 ปี) ที่ได้ประโยชน์สูงสุดจากแนวโน้มตลาด รวมทั้งช่วยป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดได้