อุตฯท่องเที่ยว...ฟ้้าหลังฝนย่อมสวยงามเสมอ

ฝ่ายวิเคราะห์ฯ ของ FSS คาดว่าอุตสาหกรรมท่องเที่ยวได้ผ่านช่วงที่เลวร้ายที่สุดไปแล้ว หลังจากที่ล่าสุดการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย (ททท.) ได้ปรับลดเป้าจำนวนนักท่องเที่ยวลงเหลือ 26.3 ล้านคน ลดลง 1.6% จากปีก่อน ลงมาใกล้เคียงกับที่เราคาด ขณะที่ผลกระทบจากรัฐประหารหากอิงจากสถิติในอดีตกระทบจำนวนนักท่องเที่ยวเพียงระยะสั้นเท่านั้น และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ เราคาดกำไรจากการดำเนินงานปกติปีนี้ของกลุ่มเติบโต 17.4% จากปีก่อน ทำสถิติสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่องโดยการเติบโตของกำไรมาจาก MINT และ CENTEL ซึ่งมีการกระจายธุรกิจไปยังต่างประเทศ รวมถึงธุรกิจอาหารซึ่งช่วยลดผลกระทบจากปัญหาการเมือง เรายังคงน้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด หรือ Overweight” โดยเลือก MINT เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม
ททท.ปรับเป้านักท่องเที่ยวปีนี้ลงมาใกล้เคียงกับประมาณการ ของเรา

ททท.ปรับลดคาดการณ์จำนวนนักท่องเที่ยวลงเหลือ 26.3 ล้านคน ลดลง 1.6% จากปีก่อน จากเดิมที่คาดไว้ที่ 28.4 ล้านคน เมื่อกลางเดือน พ.ค.ที่ผ่านมาจากสถานการณ์ทางการเมืองที่ยืดเยื้อ ตัวเลขดังกล่าวใกล้เคียงกับประมาณการของเราที่ 26 ล้านคน ลดลง 2.8% จากปีก่อน ทั้งนี้ในช่วง 4 เดือนแรก มีจำนวนนักท่องเที่ยวเดินทางเข้ามาทั้งสิ้น 8.6 ล้านคน ลดลง 4.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน กลุ่มที่หดตัวลงแรงส่วนใหญ่มาจากฝั่งเอเชีย (จีน ญี่ปุ่น ฮ่องกง อินเดีย เป็นต้น) และตะวันออกกลาง ซึ่งอ่อนไหวต่อสถานการณ์การเมืองมากกว่าฝั่งยุโรปและอเมริกา แต่เมื่อสถานการณ์คลี่คลายคาดว่ากลุ่มนักท่องเที่ยวเอเชียจะเป็นกลุ่มที่กลับมาได้เร็วที่สุดเช่นกัน

จากสถิติล่าสุด รัฐประหารส่งผลกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยวเพียงระยะสั้นๆ

หากอิงจากการรัฐประหารล่าสุดเมื่อเดือน ก.ย. 2549 จำนวนนักท่องเที่ยวในเดือนดังกล่าวอยู่ที่เกือบ 1 ล้านคน หดตัวลงแรง 19.6% จากเดือนก่อนหน้า (M-M) แต่ยังสามารถโตได้ 6.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน (Y-Y) และในเดือนถัดมาสามารถเติบโตทั้ง M-M และ Y-Y ซึ่งถือว่าผลกระทบค่อนข้างสั้นและน้อยกว่าการชุมนุมที่ยืดเยื้อหลายๆ ครั้งในอดีต เราคาดว่าการประกาศกฎอัยการศึกและการรัฐประหารครั้งนี้ จะมีผลกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยวในลักษณะเดียวกับครั้งก่อน และใกล้เคียงกับในช่วงที่ประกาศ พ.ร.ก.ฉุกเฉิน โดยคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยว โดยเฉพาะเดือน มิ.ย. จะหดตัวแรง (เนื่องจากรัฐประหารเกิดขึ้นปลายเดือน พ.ค.) แต่จะเริ่มฟื้นในครึ่งปีหลัง เพราะเชื่อว่าในระยะถัดไป คสช.จะผ่อนคลายกฎต่างๆ มากขึ้น ทั้งในเรื่องของเคอร์ฟิวในพื้นที่ที่ไม่มีความเสี่ยง โดยล่าสุดยกเลิกในพื้นที่พัทยา เกาะสมุย ภูเก็ต แล้ว ซึ่งจะส่งผลดีต่อการท่องเที่ยวในระยะถัดไป

ยังคาดหวังการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาสสุดท้าย

เราคาดว่าผลการดำเนินงานของกลุ่มจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในไตรมาส 4 ของปีนี้จากสถานการณ์ไม่ปกติต่างๆ ที่คลี่คลายมากขึ้น เราคาดกำไรจากการดำเนินงานปกติปีนี้ของกลุ่มเติบโต 17.4% โดย MINT และ CENTEL จะยังคงสามารถมีผลการดำเนินงานเติบโตได้ 21.8% และ 10.3% ตามลำดับ เนื่องจากมีธุรกิจอาหารซึ่งจะได้รับประโยชน์จากการบริโภคที่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นจาก Roadmap ด้านเศรษฐกิจของ คสช. รวมถึงมีธุรกิจในต่างประเทศช่วยหนุน ขณะที่กำไรของ ERW คาดว่าจะหดตัว 27.2% เนื่องจากมีธุรกิจโรงแรมอย่างเดียว และรายได้ส่วนใหญ่ราว 70% มาจากโรงแรมในกรุงเทพฯ ซึ่งได้รับผลกระทบค่อนข้างมากในช่วงที่ผ่านมา

คงน้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด” มีหุ้นเด่นคือ MINT

เราให้น้ำหนักการลงทุน OVERWEIGHT จากแนวโน้มอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะฟื้นตัวขึ้นต่อจากนี้ โดยเลือก MINT (มูลค่าพื้นฐาน 31 บาท) เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม จากผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มจากการกระจายธุรกิจที่ดีและราคาหุ้นยังไม่เต็มมูลค่า ขณะที่ CENTEL (มูลค่าพื้นฐาน 35 บาท) และ ERW (มูลค่าพื้นฐาน 4.30 บาท) ราคาหุ้นเต็มมูลค่าแล้วน่าจะขายก่อน ราคาปรับลงมาค่อยเข้าไปซื้อใหม่