อีทีเอฟหุ้นจีนด้อยกว่าตลาดพัฒนาแล้ว!!!

บริษัท มอร์นิ่งสตาร์ เปิดเผย ผลการวิจัยเกี่ยวกับการวัดประสิทธิภาพ (Tracking Efficiency) ของกองทุน อีทีเอฟที่อ้างอิงดัชนีหุ้นจีน 5 ดัชนีหลัก จำนวน 33 กองทุนที่จดทะเบียนอยู่ในตลาดต่างๆ ทั่วโลก ได้แก่

FTSE China25

HSCEI

MSCI China

FTSE China A50

CSI 300

ทั้งกองทุนอีทีเอฟประเภทถือครองหุ้นเป็นสินทรัพย์อ้างอิงไว้จริง (Physical replication) และกองทุนอีทีเอฟประเภทที่ถือครองหุ้นหรือทรัพย์อื่น ที่ไม่ใช่สินทรัพย์อ้างอิง โดยใช้วิธีเข้าทำสัญญาแลกเปลี่ยนผลตอบแทนกับสถาบันการเงินเพื่อให้กองทุนอีทีเอฟนั้น ได้รับผล ตอบแทน ไม่แตกต่างจากดัชนีอ้างอิง (Synthetic replication)

การวิเคราะห์ประสิทธิภาพของกองทุนอีทีเอฟใช้ 2 วิธีการต่อไปนี้

1.Tracking error : เป็นวิธีการวัดความผันผวนของผลตอบแทนระหว่างกองทุนกับดัชนีอ้างอิง

2.Tracking difference : เป็นวิธีการวัดผลต่างของผลตอบแทนระหว่างกองทุนกับดัชนีอ้างอิงในช่วงเวลาหนึ่ง

โดยกองทุนอีทีเอฟที่มีประสิทธิภาพควรจะมี Tracking error และ Tracking difference ในระดับต่ำ

ทั้งนี้ ทีมวิจัยของมอร์นิ่งสตาร์ พบ 5 ประเด็นสำคัญๆ ต่อไปนี้

1.กองทุนอีทีเอฟที่ลงทุนในหุ้นจีนและในตลาดเกิดใหม่นั้น มีประสิทธิภาพอยู่ในระดับเดียวกัน แม้ว่าจะด้อยกว่าตลาดที่พัฒนาแล้ว

อีทีเอฟหุ้นตลาดพัฒนาแล้ว มี Tracking error ต่ำมาก โดยอยู่ระหว่าง 0.040.21% และ Tracking difference อยู่ระหว่าง 0.470.49% เท่านั้น

ในขณะที่อีทีเอฟหุ้นจีนมี Tracking error 0.87% และ Tracking difference 1.4% และอีทีเอฟตลาดเกิดใหม่ มี Tracking error 0.77% และ Tracking difference 0.95%

2.กองทุนอีทีเอฟ ประเภท Physical replication ทั้งที่ลงทุนในหุ้นจีนและในตลาดเกิดใหม่มีประสิทธิภาพอยู่ในระดับเดียวกัน

3.กองทุนอีทีเอฟ ประเภท Synthetic replication ที่ลงทุนในหุ้นจีนมีผลการดำเนินงานด้อยกว่า กองทุนที่ลงทุนในกลุ่มประเทศเกิดใหม่

4.เมื่อเทียบกับกองทุนอีทีเอฟประเภท Physical replication ที่ลงทุนในหุ้นจีน กับกองทุนอีทีเอฟประเภท Synthetic replication ที่ลงทุนในหุ้นจีน พบว่า ประเภท Synthetic replication มีระดับ Tracking error ที่ดีกว่า แต่ระดับ Tracking difference ก็สูงกว่าเช่นกัน

Tracking error ของประเภท Synthetic replication อยู่ที่ 0.64% ขณะที่ประเภท Physical replication สูงถึง 1.02%

5.กองทุนอีทีเอฟที่ลงทุนในหุ้นจีน แต่จดทะเบียนในต่างประเทศ มีค่า Tracking error และ Tracking difference ที่ต่ำกว่า กองทุนอีทีเอฟ ที่ลงทุนในหุ้นจีนและจดทะเบียนในประเทศจีน

Tracking error ของกองทุน อีทีเอฟที่ลงทุนในหุ้นจีนแต่จดทะเบียนในต่างประเทศ อยู่ที่ 0.69% ขณะที่ อีทีเอฟที่ จดทะเบียนในประเทศจีนอยู่ที่ 1.79%

แจ็กกี้ ชอย นักวิเคราะห์การลงทุนกองทุนอีทีเอฟ ของบริษัท มอร์นิ่งสตาร์ กล่าวว่า ค่า Tracking error และ Tracking difference มีเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว แม้ตัวแปรที่เกี่ยวข้องมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยก็ตาม นักลงทุนจึงจำเป็นต้องใช้ข้อมูล ที่ถูกต้องในการคำนวณ

อย่างไรก็ตาม แจ็กกี้ กล่าวว่า “เราพบว่าผู้ให้บริการอีทีเอฟจำเป็นต้องพัฒนาในด้านการเปิดเผย ผลการดำเนินงานที่โปร่งใสและถูกต้อง เพราะจะทำให้นักลงทุนสามารถค้นหาข้อมูลเพื่อช่วยในการ ตัดสินใจ และยังช่วยให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบและประเมินกองทุนอีทีเอฟ ผ่านเครื่องมือชี้วัดต่างๆ ได้ดีขึ้นและยังช่วยนักลงทุนในการคัดเลือกกองทุน ที่เหมาะสมอีกด้วย”