เตรียมลดเป้ากำไรทั้งปี SCC

พิมพ์ผกา นิจการุณ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ธนชาต วิเคราะห์กำไรบริษัท ปูนซิเมนต์ไทย (SCC) ไตรมาสแรก ปี 2557 ที่ออกมา 8,400 ล้านบาท ว่าน้อยกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 9,600 ล้านบาท

ทั้งนี้ บล.ธนชาต ยังแนะนำซื้อและจะมีการทบทวนตัวเลขประมาณการกำไรใหม่

กำไรไตรมาสแรกปี 2557 ของ SCC ลดลง 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 5% จากไตรมาส 4 ปี 2556 ทั้งที่ไตรมาสแรกกำไรน่าจะสูงสุดเทียบไตรมาส 4 ที่มักจะเป็นไตรมาสที่กำไรต่ำสุด

บล.ธนชาต ผิดหวังกำไรจากธุรกิจปิโตรเคมีและธุรกิจวัสดุก่อสร้างยกเว้นซีเมนต์ สำหรับธุรกิจกระดาษออกมาใช้ได้ โดยภาพรวมธุรกิจกระดาษยังอ่อนแอ

ทั้งนี้ ธุรกิจซีเมนต์และก่อสร้างกำไรทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน เฉพาะธุรกิจซีเมนต์เพิ่มขึ้น 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยความต้องการและราคายังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นอกจากนี้ คาดว่าช่วงที่เหลือของปีอัตราเติบโตของยอดขายซีเมนต์จะลดลงจากการลงทุนที่ล่าช้าและการใช้ซีเมนต์ที่ลดลง ซึ่งคาดว่าความต้องการซีเมนต์ในการก่อสร้างที่อยู่อาศัยจะลดลง

SCC แจ้งว่าในไตรมาสแรก ปี 2557 มีกำไรสำหรับงวดเท่ากับ 8,381 ล้านบาท ลดลง 5% จากงวดเดียวกันของปีก่อน ตามผลการดำเนินงานที่ลดลงของธุรกิจเคมีภัณฑ์ เนื่องจากมีปริมาณการขายลดลง จากการเริ่มผลิตของโรงงาน MOC (แครกเกอร์ แห่งที่ 2) เมื่อวันที่ 25 ธ.ค. 2556 ภายหลังจากการหยุดซ่อมบำรุง และมีการปันกำไรในบริษัทย่อยไปให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยมากขึ้น

ประกอบกับในไตรมาสแรก ปี 2556 ธุรกิจมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะที่กำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา (อีบิตดา) เท่ากับ 15,464 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นผลมาจากอัตรากำไรของธุรกิจเคมีภัณฑ์ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง และจากการรวมผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยในธุรกิจซีเมนต์ผลิตภัณฑ์

ก่อสร้างในช่วงไตรมาส 2 และ 3 ของปี 2556 SCC มีรายได้จากการขายเท่ากับ 121,765 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามการเติบโตของทุกธุรกิจใน SCC เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน

กำไรสำหรับงวดเพิ่มขึ้น 5% เป็นผลมาจากปัจจัยตามฤดูกาลของธุรกิจซีเมนต์ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างและการฟื้นตัวของธุรกิจกระดาษ SCC มีอีบิตดาลดลง 2% จากไตรมาสก่อน สาเหตุหลักเนื่องจากในไตรมาส 4 ปี 2556 เป็นช่วงที่มีรายได้เงินปันผลรับจาก SCC การลงทุนในส่วนงานอื่น ในขณะที่รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 17% จากไตรมาสก่อนจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของทุกธุรกิจ

ในไตรมาสแรก ปี 2557 มีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม 1,725 ล้านบาท ทั้งนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนมาจากบริษัทร่วมในธุรกิจเคมีภัณฑ์ 678 ล้านบาท และจากธุรกิจอื่น 1,047 ล้านบาท ลดลง 74 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 184 ล้านบาทจากไตรมาสก่อน โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมในธุรกิจอื่น

SCC มีเงินปันผลรับในไตรมาสแรก ปี 2557 เท่ากับ 579 ล้านบาท ลดลง 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดย SCC มีเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม (ถือหุ้น 2050%) เท่ากับ 393 ล้านบาท และจากบริษัทอื่น (ถือหุ้นต่ำกว่า 20%) เท่ากับ 186 ล้านบาท

SCC ยังคงมีโครงสร้างทางการเงินที่มั่นคงโดยมีเงินสดและเงินสดภายใต้การบริหาร ณ สิ้นไตรมาสแรก ปี 2557 เท่ากับ 32,633 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,966 ล้านบาท จากสิ้นไตรมาสก่อน แม้ว่าในไตรมาสนี้จะมีรายจ่ายลงทุนและเงินลงทุนถึง 10,890 ล้านบาท เอสซีจีมีเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ 65,863 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% จากไตรมาสก่อนส่วนใหญ่จากธุรกิจเคมีภัณฑ์ ในขณะที่มีอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือต่อยอดขายเท่ากับ 43 วัน ลดลงจากไตรมาสก่อนซึ่งอยู่ที่ 48 วัน

ซีเมนต์ในไตรมาสแรก 1 ปี 2557 ตลาดของปูนซีเมนต์ในประเทศขยายตัวราว 4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งการขยายตัวส่วนใหญ่มาจากภาคธุรกิจการค้าในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล โดยในไตรมาสนี้ ซีเมนต์ผลิตภัณฑ์ก่อสร้างมีปริมาณขายปูนซีเมนต์ในประเทศเติบโตไปในทิศทางเดียวกันกับตลาดโดยรวม โดยมีราคาปูนซีเมนต์เทาอยู่ในช่วง 1,9502,000 บาทต่อตัน ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อน