ยังไม่มีสัญญาณขายทำกำไร

โจทย์หลักๆ ของการลงทุนในตลาดหุ้นช่วงปัจจุบัน น่าจะอยู่ที่กรณีท่านใดไม่มีหุ้น เพราะผ่านไปแล้ว 1 ไตรมาส ปรากฏว่าผลตอบแทนของตลาดหุ้นถือว่าใช้ได้ เพราะนอกจากท่านจะได้ปันผลเฉลี่ยประมาณ 34% ผลตอบแทนของการลงทุนในตลาดหุ้นยังได้ 15% (วัดจาก Set Index ซึ่งโดยปกติผลตอบแทนจากราคาหุ้นจะสูงกว่าดัชนีรวม) ซึ่งก็หมายถึง ใน 1 ไตรมาส ผลตอบแทนควรจะได้ร่วมๆ 20% เป็นอย่างน้อย แต่ในโลกความเป็นจริง ผมคาดว่านักลงทุนที่ได้ผลตอบแทนในรอบนี้มีน้อยเต็มที เพราะความมั่นใจไม่มีและสิ่งที่เกิดขึ้น ก็คือพยายามหาเหตุผลในเชิงลบเพื่อมาใช้เป็นข้ออ้างในการลงทุน ยกตัวอย่างเช่น ปัจจัยเสี่ยงทางการเมือง ปัจจัยเสี่ยงจากเศรษฐกิจที่ถดถอย เป็นต้น แต่ในที่สุดการที่จะรู้ผลว่าพลาดในการลงทุนก็เมื่อปัจจัยที่เคยเป็นปัจจัยลบได้มีการคลี่คลาย หรือไม่ก็ราคาหุ้นมีการปรับตัวขึ้นมาสูงมาก ซึ่งเมื่อวกกลับมาถึงการลงทุนเที่ยวนี้ ในส่วนตัวแล้วยังเชื่อว่าสัญญาณในเชิงลบมากๆ ถึงระดับการถดถอยของ Set Index ที่จะเป็นรอบใหม่ไม่น่าจะเกิดขึ้นในช่วงสั้น เหตุผลในเชิงกลยุทธ์ก็คือ การรับไม้ต่อของหุ้นรอบนี้ยังไม่เกิดขึ้น เพราะผู้ซื้อในรอบนี้ที่ทำให้ Set Index ขึ้นมาเป็นนักลงทุนสถาบันในประเทศและนักลงทุนต่างประเทศ โดยยังไม่มีการเปลี่ยนมือมาที่นักลงทุนในประเทศ

แม้การประเมินปัจจัยในระยะกลางในระดับ 1 ปียังดูไม่ดี โดยเฉพาะการถดถอยทางเศรษฐกิจเกิดจากเครื่องยนต์อีก 3 ตัวไม่สามารถทำงานได้ เหลือเพียงการส่งออก แต่ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าทำงานได้หรือไม่ แต่ปัญหาในการทำให้เครื่องยนต์อีก 3 ตัวทำงานในทันทีไม่สามารถเกิดขึ้นได้ เพราะ 1.การบริโภคของประชาชนต้องมีความมั่นใจ อีกทั้งภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นทำให้อำนาจการจับจ่ายที่น้อยลง 2.การลงทุนภาครัฐคาดว่าในเชิงของระบบและกฎหมาย แม้มีรัฐบาลชุดใหม่ การเร่งทำงบประมาณให้เสร็จทันตามระบบก็ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ง่าย และ 3.การลงทุนภาคเอกชนน่าจะเกิดขึ้นหลังจากเกิดความมั่นใจในระดับหนึ่งแล้ว (ตัวเลขหนี้ของบริษัทเอกชนล่าสุดก็เพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจ) เพราะฉะนั้นภาพในระยะ 1 ปี คงไม่น่าจะดีมากในเชิงเศรษฐกิจ และภาพจริงๆ ยังค่อนข้างเปราะบางด้วย แต่ต้องยอมรับว่า ประเด็นดังกล่าวคงไม่เกี่ยวข้องกับ Set Index จะทำจุดสูงสุดที่ 1,400 หรือ 1,450 หรือ 1,500 เพียงแต่ประเด็นดังกล่าวคงกดดันไม่สามารถทำให้ภาพตลาดปรับขึ้นแรงกว่ากรอบ 1,500 จุดได้

ประเมินการวิเคราะห์ทางเทคนิคระยะสั้นการเกิดแรงขายบริเวณ 1,400 จุด เป็นเรื่องปกติ แต่การเกิดแรงขายไม่ควรต่ำกว่า 1,370-1,380 โดยคาดว่าการขึ้นของ Set Index ในรอบสั้นน่าจะขึ้นได้ในบริเวณ 1,438 หรือ 1,450-1,457

หุ้นกลุ่มที่น่าสนใจในระยะสั้นกรณีประเมินในเชิงการวิเคราะห์เทคนิค จะพบว่าหุ้นกลุ่มใหญ่ๆ น่าจะอยู่ในข่ายการทำดัชนีขึ้น โดยเฉพาะธนาคารพาณิชย์และพลังงาน โดยจุดสังเกตในหุ้นพลังงานจะอยู่ที่ PTT เพราะกำลังจะอยู่ในช่วงการทดสอบแนวต้านที่เป็นจุดแบ่งขาขึ้น หรือขาลงที่ 305310 กล่าวง่ายๆ ก็คือ กรณีหุ้นขนาดใหญ่ผ่านแนวต้าน หุ้นส่วนใหญ่ในกลุ่มพลังงานก็น่าจะมีแรงซื้อกลับเข้ามา

บทสรุป ในบทความฉบับนี้ต้องการนำเสนอว่า แม้ Set Index มีการปรับตัวสูงขึ้นมาโดยตลอดตั้งแต่ต้นปีและปัจจัยลบในระยะกลางทางเศรษฐกิจก็ยังเกิดขึ้นต่อเนื่อง รวมทั้งมีการขึ้นมาถึงเป้าหมายของ Set Index ที่ 1,400 จุด แต่ยังประเมินถึงการขยายเป้าหมายไปสู่ 1,438 หรือ1,4501,457 โดยเฉพาะกรณีการปรับฐานช่วงสั้นไม่ต่ำกว่า 1,370-1,380!