กลุ่มสื่อแย่ไตรมาสแรก

ดิษฐนพ วัธนเวคิน นักวิเคราะห์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคเคเทรด วิเคราะห์เม็ดเงินโฆษณา 2 เดือนแรกปีนี้ที่หดตัวลง และรายได้ขายตั๋วชมภาพยนตร์ต่ำกว่าปีก่อน ทำให้คาดว่าผลประกอบการงวดไตรมาสแรกปี 2557 กลุ่มสื่อมีแนวโน้มหดตัวลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

ขณะที่ รายได้ที่คาดว่าจะได้รับผลกระทบน้อยอย่างบริษัท บีอีซี เวิลด์ (BEC) และบริษัท วีจีไอ โกลบอล มีเดีย (VGI) ราคาหุ้นก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นสะท้อนแนวโน้มดังกล่าวจนสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมินแล้ว ดังนั้นจึงเปลี่ยนคำแนะนำหุ้นกลุ่มสื่อเป็นน้อยกว่าตลาด (จากเดิม ปกติ)

ทั้งนี้ ได้เปลี่ยนคำแนะนำหุ้น VGI เป็น “ขาย” จากเดิม “ถือ” เนื่องจากราคาหุ้นถูกเก็งกำไรจากประเด็นการเข้าลงทุนในกิจการอื่น จนสูงกว่ามูลค่าเหมาะสมที่ประเมิน 10.60 บาท และมีค่าสัดส่วนราคาต่อกำไร (พี/อี) สูงถึงกว่า 35 เท่า สูงกว่า พี/อี กลุ่มสื่ออยู่ที่ 24 เท่า เท่านั้น ขณะที่ประเด็นดังกล่าวยังไม่มีความชัดเจน จึงยังไม่สามารถประเมินมูลค่าเพิ่มจากการลงทุน

ในเดือน ก.พ. เม็ดเงินโฆษณาลดลง 1% จากเดือน ม.ค. เป็นการหดตัวจากเดือนก่อนหน้าติดต่อเป็นเดือนที่ 4 และต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 8% มากที่สุดในรอบ 2 ปี เนื่องจากความขัดแย้งทางการเมืองทำให้ผู้บริโภคลดการจับจ่ายใช้สอย ส่งผลให้ผู้ประกอบการชะลอการใช้งบโฆษณาออกไปก่อน รวมถึงผลกระทบจากการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจด้วย

สื่อโทรทัศน์มีการหดตัวมากกว่าอุตสาหกรรมเป็นเดือนที่ 2 (ลดลง 9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) ส่วนสื่อวิทยุ หนังสือพิมพ์ และนิตยสารยังหดตัวหนักเช่นเดียวกัน (ลดลง 15-26% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) มีเพียงสื่อในโรงภาพยนตร์ สื่อกลางแจ้ง และสื่ออินเทอร์เน็ต ที่เติบโตจากปีก่อน (เพิ่มขึ้น 162% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน) รวมงวด 2 เดือนแรกปี 2557 เม็ดเงินโฆษณารวมหดตัว 6% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ผู้ซื้อสื่อโฆษณา 10 อันดับแรกยังใช้งบโฆษณาเพิ่ม

ผู้ซื้อสื่อโฆษณาสูงสุด 10 อันดับแรก (คิดเป็นสัดส่วน 2025% ของเม็ดเงินโฆษณาทั้งหมด) ใช้งบโฆษณาเพิ่มขึ้น 22% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนใหญ่เป็นผู้ประกอบการรายใหญ่ในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค รถยนต์ สื่อสาร และเครื่องดื่ม

ทั้งนี้ กลุ่มยานยนต์ยังใช้งบโฆษณาสูงต่อเนื่อง ทำให้มีสินค้ารถยนต์ถึง 4 แบรนด์ติดอันดับ 10 แบรนด์สินค้าที่ใช้งบโฆษณาสูงสุดในเดือน ก.พ. ทำให้คาดว่าผู้ประกอบการสื่อโฆษณาที่มีประสิทธิภาพสูงอย่าง BEC และ VGI จะยังคงถูกเลือกใช้จากผู้ซื้อสื่อโฆษณา 10 รายใหญ่

ดังนั้นผลประกอบการจะได้รับผลกระทบจากการหดตัวของเม็ดเงินโฆษณาน้อยกว่าอุตสาหกรรม ส่วนผู้ประกอบการสื่อโฆษณารายอื่นๆ น่าจะได้รับผลกระทบมากจากการหดตัวของเม็ดเงินโฆษณา

รายได้ขายตั๋วภาพยนตร์รายสัปดาห์หดตัวจากปีก่อนภาพยนตร์ทำรายได้ Box Office ในเดือน ก.พ. สูงกว่า 50 ล้านบาท มีเพียง Robocop เพียงเรื่องเดียว แต่มีภาพยนตร์ทำรายได้ Box Office 2050 ล้านบาท จำนวน 4 เรื่อง (Time Line, Hercules, Pompeii และ The Wolf of Wall Street) สูสีกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

อย่างไรก็ดี หากพิจารณาจาก Gross Box Office (รายได้ขายตั๋วชมภาพยนตร์รวมใน กทม. และปริมณฑล) รายสัปดาห์ พบว่าหดตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อนถึง 3 สัปดาห์จากทั้งหมด 4 สัปดาห์ และรวมงวด 2 เดือนปี 2557 Gross Box Office หดตัว 6 สัปดาห์จากทั้งหมด 8 สัปดาห์ ทำให้คาดว่าผลประกอบการของ MAJOR ในงวดไตรมาสแรกปี 2557 มีแนวโน้มอ่อนตัวลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรปกติ 144 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิ 301 ล้านบาท