IVL- PTTGC โดดเด่น

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาส่วนต่างราคาวัตถุดิบและราคาผลิตภัณฑ์ (Spread) ผลิตภัณฑ์ขั้นปลาย PET ของบริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) มีความโดดเด่นสุด

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส แนะนำให้ซื้อหุ้นบริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) และเก็งกำไรหุ้น IVL

จากส่วนต่างราคาของ PTAพาราไซลีน (Px) (สัดส่วน 30% ของปริมาณขายรวม) ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอีก 12.1% จากสัปดาห์ก่อนมาอยู่ที่ 192 เหรียญสหรัฐต่อตัน โดยได้รับอานิสงส์จากราคาต้นทุนวัตถุดิบ Px ที่ปรับตัวลดลงจากกำลังการผลิตใหม่ที่ทยอยเกิดขึ้นอย่างมีนัยในปี 2557 เช่นเดียวกับ Spread PETPTAMEG ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 9.%จากสัปดาห์ก่อนหน้า มาอยู่ที่ติดลบ 92 เหรียญสหรัฐต่อตัน นอกจากนี้ยังมี Spread ผลิตภัณฑ์ขั้นปลายสายพลาสติก PVC ของบริษัท วีนิไทย (VNT) และบริษัท ไทยพลาสติกและเคมีภัณฑ์ (TPC) ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยราคาผลิตภัณฑ์ PVC ดีดตัว 3.9% จากสัปดาห์ก่อนหน้ามาอยู่ที่ 1,070 เหรียญสหรัฐต่อตัน

ขณะที่ราคาวัตถุดิบเอทิลีนปรับตัวเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าเพียง 1.8% ส่งผลให้ส่วนต่างราคา PVCEthylene และ PVCEthylene+Caustic Soda เพิ่มขึ้น 8.5% และ 4.3% มาอยู่ที่ 353 และ 660 เหรียญสหรัฐต่อตัน ตามลำดับ

ในส่วนของ Spread ผลิตภัณฑ์สายโอเลฟินส์ PTTGC และบริษัท ไออาร์พีซี (IRPC) ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาล้วนปรับตัวลดลงจากต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาที่เพิ่มขึ้น 1.7% มาอยู่ที่ 942 เหรียญสหรัฐต่อตัน

อีกทั้งราคาผลิตภัณฑ์สายโอเลฟินส์ได้อ่อนตัวลง จึงส่งผลให้ Spread ของผลิตภัณฑ์ขั้นปลายเม็ดพลาสติก HDPENaptha และ LDPENaptha ปรับตัวลดลง 7.2% และ 8.9% มาอยู่ที่ 589 และ 669 เหรียญสหรัฐต่อตัน ตามลำดับ

เช่นเดียวกับส่วนต่างราคา ผลิตภัณฑ์ขั้นปลายชนิดพิเศษ (Specialty) อาทิ PPNaptha, PSNaptha และ ABSNaptha ซึ่งถือเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ IRPC ซึ่งมีสัดส่วน 3040% ของปริมาณขายรวม ได้ปรับตัวลดลง 3.5% 3% และ 1.6% มาอยู่ที่ 559, 829 และ 954 เหรียญสหรัฐต่อตัน ตามลำดับ

เช่นเดียวกับกลุ่มอะโรเมติกส์ บริษัท ไทยออยล์ (TOP) PTTGC บริษัท เอสโซ่ (ประเทศไทย) หรือ ESSO, IRPC ที่ส่วนต่างราคา PxNaptha และ Spread BzNaptha ปรับตัวลดลง 12.3% และ 9% มาอยู่ที่ 331 และ 359 เหรียญสหรัฐต่อตัน

ฝ่ายวิจัยบริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เอเซีย พลัส คาดแนวโน้มกำไรกลุ่มในงวดไตรมาสแรก ปี 2557 น่าจะพลิกกลับมาเติบโตจากงวดไตรมาส 4 ปี 2556 ตามทิศทางส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่เห็นการปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะสายโอเลฟินส์ซึ่งจะเป็นบวกต่อ PTTGC และ IRPC รวมถึงผลิตภัณฑ์ขั้นปลาย PET ที่จะได้รับอานิสงส์จากต้นทุนวัตถุดิบ Px ที่ปรับตัวลดลง ส่งผลให้ Spread โดยรวมในงวดไตรมาสแรก ปี 2557 ของ IVL น่าจะพลิกกลับมาเป็นบวกได้ และหากพิจารณาแนวโน้มกำไรกลุ่มในปี 2557 คาดจะเห็นการปรับตัวเพิ่มขึ้น 17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นผลมาจาก PTTGC ที่จะได้รับอานิสงส์จากปริมาณขายผลิตภัณฑ์ทั้งจากโรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้นหลังจากในปี 2556 ได้เกิดการหยุดเดินเครื่องโรงกลั่นทั้งที่เป็นไปตามแผนและไม่ได้เป็นไปตามแผน

ขณะที่ยังคงกำหนด Spread ปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์เพียงทรงตัวจากปี 2556 ภายใต้หลักความระมัดระวัง ดังนั้นจึงยังถือเป็นโอกาสปรับขึ้นสำคัญที่จะมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้จากประมาณการปัจจุบัน เนื่องจากในระยะ 12 ปี ข้างหน้า กำลังการผลิตใหม่ของกลุ่มโอเลฟินส์เกิดขึ้นเฉลี่ยเพียง 5 แสนตันต่อปี เทียบกับอัตราการเติบโตของความต้องการใช้ผลิตภัณฑ์กลุ่มโอเลฟินส์ที่ 45 ล้านตันต่อปี

ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มเป็น “มากกว่าตลาด” โดยในระยะสั้นแนะนำเก็งกำไร IVL ราคาที่เหมาะสม 23.1 บาท ตามแนวโน้มส่วนต่างราคา PTA ที่ฟื้นตัวแรง แต่ในระยะยาวยังคงเลือก PTTGC ราคาที่เหมาะสม 91.7 บาท เป็นหุ้นแนะนำ

บวร วงศ์สินอุดม ประธานเจ้าหน้าที่บริหารและกรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) กล่าวว่า บริษัทตั้งเป้าผลการดำเนินงานปี 25572560 มีกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา (อีบิตดา) เติบโต 1530% และได้รับการจัดอันดับในดัชนีตลาดโลกเพื่อความยั่งยืน

ทั้งนี้ คาดว่าปีนี้ราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลงจากกำลังการผลิตมากกว่าความต้องการค่าการกลั่นคงที่ จากความล่าช้าในการตั้งโรงกลั่นใหม่

สำหรับผลิตภัณฑ์อะโรเมติกส์ราคาพาราไซลีนลดลงจากกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น ความต้องการเพิ่มขึ้นในจีนและไต้หวันโดยมีคำสั่งซื้อในสัญญาระยะยาว

ขณะที่ราคาเบนซีนปรับตัวเพิ่มขึ้นทำให้กำไรดีใกล้เคียงปี 2556 จากความต้องการหลังจากการนำเข้าของสหรัฐและจีน

ด้านราคาโอเลฟินส์ทั้งโพลิเมอร์และผลิตภัณฑ์ต่อเนื่องนั้น ความต้องการมากกว่ากำลังการผลิต

นอกจากนั้นผลจากโรงแยกก๊าซ 5 กลับมาเดินเครื่องปกติ สามารถส่งวัตถุดิบได้ทั้งหมดในเดือน เม.ย. 2557