หุ้นแกว่งรอความชัดเจน

ตลาดหุ้นไทยโน้มแกว่งออกด้านข้าง ปัจจัยเดิมๆ ยังตามรบกวนบรรยากาศการลงทุน โดยเฉพาะปัญหาการเมือง และการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่ผันผวนสูง ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงเกิน 5% ของหุ้นจำนวนมาก ช่วยจำกัดความเสี่ยงด้านล่าง

ช่วงที่รอความชัดเจนปัจจัยต่างๆ ขออัพเดทความเห็นต่อหุ้นรายตัวที่เป็นข่าวในช่วงนี้ ดังนี้

INTUCH, ADVANC และ THCOM เผชิญแรงขายตั้งแต่กลางสัปดาห์ก่อน หลัง “สุเทพ” ประกาศบอยคอตธุรกิจท่อน้ำเลี้ยง “ชินวัตร” อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นทั้งสามเริ่มยืนได้แล้ว ที่ 72, 210 และ 40 บาท ตามลำดับ

ข้อควรพิจารณา ประการแรก ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ 3 บริษัทนี้ ถูกเปลี่ยนมือมาเป็นของเทมาเซก ตั้งแต่ ม.ค. 2549 แล้ว

ประการที่ 2 ธุรกิจมือถือและดาวเทียมในเมืองไทยมีผู้ประกอบการน้อยราย ฐานธุรกิจแข็งแกร่ง ผู้บริโภคมีทางเลือกน้อยในการโยกย้ายไปใช้บริการที่อื่น

ฐานลูกค้ามือถือ AIS สูงถึง 41 ล้านเลขหมายเมื่อสิ้นปี 2556 และมีผู้ให้บริการมือถือหลักเพียง 3 ราย การโยกย้ายข้ามค่ายคงเกิดขึ้นบ้าง แต่คาดว่าจะไม่กระทบต่อธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ เพื่อความไม่ประมาทอาจติดตามต่อไปสักระยะว่า มีการคืนซิมหรือย้ายค่ายมากน้อยแค่ไหน

กระแสเงินสดแข็งแกร่ง จ่ายปันผลสูง ADVANC จ่ายปันผลจากผลประกอบการครึ่งแรกปี 2556 ไปแล้ว 6.4 บาท/หุ้น ครึ่งหลังจะจ่ายอีก 5.75 บาท/หุ้น โดยจะขึ้น XD ในวันที่ 28 มี.ค.นี้ รวมทั้งปีจ่ายได้ 12.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 5.8% และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 6.3% และ 7.1% ในปี 2557-2558 ตามลำดับ

ด้าน INTUCH ที่มี ADVANC เป็นสินทรัพย์หลักราว 90% ต้นๆ ของสินทรัพย์สุทธิได้จ่ายปันผลจากผลประกอบการครึ่งแรกปี 2556 ไปแล้ว 2.37 บาท/หุ้น ครึ่งหลังจะจ่ายอีก 2.16 บาท/หุ้น โดยจะขึ้น XD ในวันที่ 1 เม.ย.นี้ รวมทั้งปีจ่ายได้ 4.53 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 6.3% และคาดว่าจะเพิ่มเป็นเกือบ 7% และ 7.6% ในปี 2557-2558 ตามลำดับ

ส่วน THCOM ที่มี INTUCH เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ 41.14% แทบจะผูกขาดการให้บริการดาวเทียมในไทยที่มีแนวโน้มเติบโตอย่างชัดเจน เมื่อต้นปีนี้ประสบความสำเร็จในการส่งดาวเทียมไทยคม 6 ขึ้นสู่วงโคจร และจ่อยิงไทยคม 7 ในกลางปีนี้

THCOM ให้บริการภาคธุรกิจ ไม่ใช่ให้บริการผู้บริโภคโดยตรง จึงแทบไม่ถูกกระทบจากการบอยคอตครั้งนี้

สรุปว่า ราคาหุ้นทั้งสามได้รับผลกระทบเกินจริง จากการรณรงค์ให้บอยคอตธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับชินวัตร จึงเป็นโอกาสในการทยอยเก็บหุ้นเหล่านี้

JAS เป็นหนึ่งในหุ้นเด่นของธนชาต เพิ่งขึ้น XD ไปเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แนวรับที่น่าสนใจซื้อคือ 7.5 บาทหรือต่ำกว่า ธุรกิจบรอดแบนด์ได้รับผลกระทบน้อยมากจากปัญหาการเมือง

บริษัทมีความคืบหน้าในการออกกองทุนโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 57 หมื่นล้านบาท ขณะที่มาร์เก็ตแคปปัจจุบันอยู่ที่เพียง 5.5 หมื่นล้านบาท นอกเหนือจากธุรกิจบรอดแบนด์ที่จะขายให้กองทุนฯ JAS ยังมีธุรกิจอื่น เช่น ธุรกิจให้บริการโครงข่ายโทรคมนาคม ธุรกิจงานจัดหา ออกแบบและวางระบบสื่อสารและโทรคมนาคม

หลังขายกองทุนฯ JAS มีโอกาสจ่ายปันผลพิเศษ นอกเหนือจากปันผลปกติที่คาดว่าปีนี้จะจ่ายได้ 0.35 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปกติที่ 4.6% และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 6.4% ในปี 2558

TMB เป็นหนึ่งในหุ้นแบงก์เด่นของธนชาต มูลค่าพื้นฐานปีนี้ประเมินไว้ที่ 2.6 บาท แนวรับที่สนใจซื้อคือ 2.38 และ 2.3 บาท ตามลำดับ กำไรของ TMB มีแนวโน้มเติบโตเด่นสุดในกลุ่มแบงก์ จากที่โตกว่า 200% ในปี 2556 คาดว่าจะโตอีก 43% ในปี 2557 อันเป็นผลจากการปรับเปลี่ยนโมเดลการทำธุรกิจในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

TMB ยังตกเป็นเป้าหมายที่จะถูกเทกโอเวอร์อีกด้วย ซึ่งผู้ซื้อคงยอมจ่าย Control Premium หรือให้ราคาสูงกว่าปกติเพื่อสิทธิในการมีอำนาจบริหารธนาคารขนาดกลางที่พร้อมทำธุรกิจได้ทันที

พบกันใหม่สัปดาห์หน้าครับ