แนวโน้มลดคิวอีต่อหุ้นไทยสะเทือนน้อย

การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะมีการประชุมระหว่างวันที่ 2829 ม.ค.นี้ กว่าตลาดหุ้นไทยจะรับรู้คงเป็นเช้าของวันนี้ ตลาดคาดว่าจะมีการเดินหน้าตัดลดมาตรการผ่อนคลายปริมาณเงิน (คิวอี) เพิ่มเติมอีก 1 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ เหลือ 6.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ หลังจากที่ได้สรุปให้มีการตัดลดคิวอีไปแล้ว 1 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ (เหลือ 7.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน) นับตั้งแต่เดือน ม.ค. 2557 เป็นต้นไป

การคาดการณ์ว่าจะปรับลดคิวอีอีกเดือนละ 1 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐนี้ เพื่อรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจในระยะยาว ท่ามกลางตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สะท้อนการฟื้นตัวที่ยั่งยืนของสหรัฐ

สัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐที่ชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะตลาดแรงงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง อัตราการว่างงานล่าสุดอยู่ที่ 6.7% เทียบกับเป้าหมายที่ 6.5%

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคการเกษตรของสหรัฐในเดือน ธ.ค. 2556 จะออกมาน่าผิดหวัง แต่ส่วนหนึ่งคงเป็นผลจากปัจจัยทางฤดูกาล ซึ่งเป็นปัจจัยชั่วคราว อันไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อภาพรวมการฟื้นตัวของตลาดแรงงานและท่าทีเชิงนโยบายของเฟด

ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์ก พบว่า 37 ราย จาก 41 ราย คาดว่าเฟดจะทำการลดขนาดคิวอีลงอีก 1 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน เหลือ 6.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ และจะทยอยลดต่อเนื่องอีกในการประชุมรอบถัดไป ก่อนที่จะไปยุติโครงการในรอบการประชุมเดือนวันที่ 16-17 ธ.ค. 2557

นอกจากนี้ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ (30 ราย ประมาณ 73%) ยังเชื่อว่าเฟดจะยังคงเป้าหมายการว่างงานไว้ที่ 6.5% โดยอาจมีการพิจารณาปรับเพิ่มดอกเบี้ยนโยบายจากเดิมที่ 0-0.25% หากอัตราการว่างงานลงมาถึงเป้าหมาย (ส่วนที่เหลือคาดว่าเฟดจะลดเป้าการว่างงานลงเหลือ 6%)

สำหรับปัจจัยที่ต้องจับตา ได้แก่ การเปลี่ยนผ่านตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ และการผลัดเปลี่ยนคณะกรรมการนโยบายการเงิน (Federal Open Market Committee) ชุดใหม่และปัจจัยทางเศรษฐกิจ อาทิ พัฒนาการของตลาดแรงงานสหรัฐ รวมทั้งความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในประเทศตลาดเกิดใหม่และเสถียรภาพของระบบสถาบันการเงินของจีน

ด้านผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทยคงไม่มากนัก เพราะแรงขายของนักลงทุนต่างชาติในช่วงที่ผ่านมาถือว่าออกไปมากถึง 1.68 แสนล้านบาท ทำให้เหลือยอดคงค้างจากคิวอี 1 เพียง 5 หมื่นล้านบาท หรือเหลือเพียง 20% ของเม็ดเงินที่เข้ามาสะสมสูงสุด (Absolute Tem) หรือหากดูจากสถานะคงค้างที่รวมผลตอบแทน จะพบว่าเหลือเม็ดเงินราว 1.83 แสนล้านบาท (ลดลงจากระดับสูงสุดถึง 53%) น่าจะทำให้แรงขายของต่างชาติเริ่มมีน้ำหนักน้อยลง

ทั้งนี้ สภาพคล่องส่วนเกินที่เข้ามาในตลาดหุ้นไทยตั้งแต่คิวอี 1กว่า 3.92 แสนล้านบาท (รวมกำไรจากการลงทุน) หรือราว 2.18แสนล้านบาท