มีช่วงรีบาวด์เป็นระยะๆ โดยเฉพาะที่ 1,200-1,170

ทิศทางตลาดหุ้นไทยในช่วงที่ผ่านมาปรับตัวลงแรง สวนทิศทางตลาดหุ้นในภูมิภาค โดยตลาดหุ้นไทยซื้อขายในวันแรกของปีปรับตัวลดลงเป็นประวัติการณ์ 5.23% ในวันเดียว ถือว่าเป็นการปรับตัวลงแรง โดยเฉพาะหากเทียบกับผลตอบแทนทั้งปี 2556 ที่ปรับตัวลดลง 6.69% ภาพรวมตลาดแกว่งตัวลงต่อเนื่องจากความกังวลทางด้านการเมืองและแรงขายของกองทุน LTF ที่ มักเกิดขึ้นในช่วงต้นปี โดยแรงขายของตลาดมาจากนักลงทุนสถาบันเป็นหลัก

ทิศทางในสัปดาห์หน้าประเมินว่าตลาดจะเริ่มมีช่วงรีบาวด์เป็นระยะๆ โดยเฉพาะหากมีช่วงอ่อนตัวลงมาที่บริเวณ 1,200 และ 1,170 จุด โดยประเด็นทางด้านการเมืองยังคงเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางของตลาด อย่างไรก็ตาม ตลาดเริ่มทยอยรับรู้ความเสี่ยงจากปัจจัยทางด้านการเมืองไปในระดับหนึ่งแล้ว โดยหากพิจารณาในเชิงพื้นฐานพบว่าที่ระดับ 1,225 จุด ณ ราคาปัจจุบันเป็นระดับที่เริ่มถูกในทางพื้นฐานคือ ซื้อขายที่ระดับ PER 10 เท่า แต่เนื่องจากยังไม่มีความชัดเจนทางการเมืองและมีความเสี่ยงที่ยังไม่สามารถหาทางออกได้ ทำให้ไม่มีความชัดเจน ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดกังวลมากที่สุด ทำให้โดยรวมยังไม่มีแรงซื้อเข้ามาในตลาดจนกว่าจะมีความชัดเจนทางด้านการเมือง

โดยในเชิงปัจจัยพื้นฐานในการวัดความเสี่ยงขาลงมากสุดของตลาด เราประเมินว่าการปรับตัวลงของตลาดหุ้นไทยครั้งสำคัญๆ ระดับที่สามารถรองรับการปรับตัวลงได้อยู่ที่บริเวณ P/E ที่ 9.6 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่เคยรองรับการลงของตลาดหุ้นไทยในวิกฤตหลายครั้ง ไม่ว่าจะเป็นการชุมนุมของกลุ่มคนเสื้อแดงที่ราชประสงค์ หรือวิกฤตสถาบันการเงินยุโรปตลาดไปซื้อขายที่บริเวณ PER 9.6 เท่า ที่ระดับเดียวกันทั้งสองเหตุการณ์และสามารถรองรับการปรับตัวลงได้ ทำให้การซื้อขายที่ PER 9.6 เท่า และหากใช้ EPS ที่ทาง KGI ประเมินไว้ที่ 114 จะได้ระดับดัชนีที่ 1,095 จุด ซึ่งในกรณีนี้ถือว่าเป็นระดับที่เลวร้ายสุดกรณีไม่สามารถหาทางออกทางด้านการเมืองได้และเกิดเหตุการณ์ปะทะกันอย่างรุนแรง หากไม่เกิดสถานการณ์รุนแรง ตลาดอาจจะยังไม่ปรับตัวลงแรงถึงระดับดัชนีที่บริเวณดังกล่าว ส่วนในกรณีดีตลาดสามารถรีบาวด์สั้นได้ ในระยะสั้นทางเทคนิคตลาดจะมีระดับแนวต้านที่ 1,260 และ 1,300 จุด

ส่วนทิศทางราคาทองคำในระยะสั้นประเมินว่าเป็นการแกว่งตัวเพื่อรอขึ้น โดยปัจจัยที่อาจหนุนราคาทองคำในช่วงสั้นเป็นเรื่องของการปรับพอร์ตการลงทุน ที่เริ่มมีสัญญาณการขายรับรู้กำไรในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างตลาดหุ้นและซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในทองคำแทน โดยดาวโจนส์ในปีที่ผ่านมาให้ผลตอบแทนสูงถึง +26.49% ในขณะที่ทองคำปรับตัวลงแรง 28.02% ทำให้เกิดการปรับพอร์ตช่วงสั้น นอกจากนี้ ในช่วงก่อนเทศกาลตรุษจีนราคาทองคำมักมีช่วงปรับตัวขึ้น ก่อนช่วงเทศกาลเป็นผลจากทางฤดูกาลที่มักมีแรงซื้อก่อนเทศกาลและหลังจากนั้นจะทรงตัวหรืออ่อนตัวลงในช่วงเทศกาลตรุษจีน

กลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้นักลงทุนทยอยซื้อสะสมที่บริเวณ 1,200-1,170 โดยเฉพาะหากประเด็นทางด้านการเมืองยังไม่มีความรุนแรง แต่ให้รับรู้และเผื่อความเสี่ยงขาลงมากสุดของตลาดที่ 1,095 จุด ในกรณีที่เกิดความรุนแรงทางการเมือง โดยแรงขายของกองทุน LTF คาดว่าจะเริ่มชะลอตัวลง ในช่วงต่อจากนี้ ส่วนทองคำแนะนำให้ดูที่บริเวณ 1,200+/5 เหรียญ ยังไม่อ่อนตัวลงหลุดต่ำกว่ายังเป็นการแกว่งตัวขึ้น โดยแนวต้านอยู่ที่บริเวณ 1,250 เหรียญ แนะนำซื้อช่วงปรับตัวลง