สกัดเก็งข่าวกองทุน

กลต.เตือนงบการเงินบริษัทอาจไม่ดีตามคาด แนะศึกษาข้อมูลก่อนตัดสินใจลงทุน

ก.ล.ต.เตือนนักลงทุนเก็งกำไรหุ้น เล่นข่าวตั้งกองทุน ต้องดูไส้ในขายทรัพย์สิน ฐานะการเงิน ระวังหนี้ปูด

นายธวัชชัย เกียรติกวานกุล ผู้อำนวยการฝ่ายกำกับบัญชีตลาดทุน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) เปิดเผยว่า สำนักงาน ก.ล.ต.เป็นห่วงนักลงทุนที่เข้าไปเก็งกำไรหุ้นของบริษัท ที่มีข่าวว่าจะจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์หรือกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (อินฟราสตรัคเจอร์ ฟันด์) ซึ่งที่ผ่านมาพบว่าแค่มีข่าวออกไปราคาหุ้นก็ปรับตัวขึ้นมาก จึงอยากเตือนนักลงทุนให้ศึกษาข้อมูลให้ดีว่าการตั้งกองทุนส่งผลดีต่อฐานะการเงินของบริษัทจริงหรือไม่

“นักลงทุนต้องศึกษาให้ดีว่าตั้งกองทุนแล้วบริษัทบันทึกบัญชีอย่างไร เพราะไม่ได้หมายความว่าทุกบริษัทจะมีกำไรจากการตั้งกองทุน บางบริษัทอาจทำให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูงขึ้น เพราะขึ้นอยู่กับโครงสร้างในการตั้งกองทุนว่าการขายสินทรัพย์เป็นการขายขาด หรือเข้าเงื่อนไขการกู้เงิน ที่มักจะเกิดจากบริษัทเช่าสินทรัพย์กลับมาบริหาร” นายธวัชชัย กล่าว

นอกจากนี้ ก.ล.ต.อยากแนะนำให้นักวิเคราะห์รอดูรายละเอียดกองทุนที่ยื่นขอแบบเสนอขายหน่วยลงทุน (ไฟลิ่ง) ต่อ ก.ล.ต.แล้ว เพราะระหว่างทางอาจมีการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไข หากนำมาวิเคราะห์เร็วเกินไปอาจได้ข้อมูลที่ยังไม่สมบูรณ์

นายธวัชชัย กล่าวว่า การขายทรัพย์สินให้กองทุนจะมี 2 ลักษณะ คือ 1.เป็นการขายขาด 2.เป็นการกู้ยืม ซึ่งการขายขาดจะทำให้งบการเงินแข็งแกร่งขึ้น เพราะบริษัทสามารถนำกำไรจากการขายทรัพย์สินมาบันทึกเป็นส่วนทุน ทำให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุน (ดี/อี) ลดลง แต่หากการขายทรัพย์สินที่เข้าเงื่อนไขกู้ยืมจะทำให้หนี้สินเพิ่ม ไม่เป็นผลดีต่องบการเงิน

ขณะที่สัญญาเช่าระยะยาวแบ่งเป็นสัญญาเช่าดำเนินงาน ซึ่งเป็นการเช่าปกติทั่วไป ส่วนสัญญาเช่าการเงินจะถือเป็นการกู้ยืม

สำหรับตัวอย่างที่เข้าข่ายสัญญาเช่าทางการเงิน ซึ่งส่งผลให้การขายสินทรัพย์สินเข้าเงื่อนไขกู้ยืมเงินมี 5 กรณี ได้แก่ 1.กรรมสิทธิ์ในทรัพย์สินที่เช่าโอนไปให้ผู้เช่าเมื่อสิ้นสุดสัญญา 2.ผู้เช่ามีสิทธิซื้อทรัพย์สินในราคาต่ำกว่าราคาตลาด 3.อายุสัญญาเช่าครอบคลุมอายุการใช้งานส่วนใหญ่ของทรัพย์สิน

4.มูลค่าปัจจุบันของค่าเช่าขั้นต่ำที่ผู้เช่าต้องจ่ายตามสัญญาใกล้เคียงหรือสูงกว่ามูลค่ายุติธรรมของทรัพย์สินที่เช่า 5.ทรัพย์สินมีลักษณะเฉพาะจนกระทั่งมีผู้เช่าเพียงผู้เดียวที่สามารถใช้ทรัพย์สินนั้นได้

ทั้งนี้ แม้เข้าเงื่อนไขเพียงข้อใดข้อหนึ่งก็จะถือเป็นสัญญาเช่าทางการเงิน สำหรับการลงทุนในกองทุนรวมทั้งสองประเภท นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลหนังสือชี้ชวนก่อนตัดสินใจลงทุน ต้องดูทรัพย์สินที่ลงทุน กระแสรายได้รับในอนาคต ผลตอบแทน และความเสี่ยง

พร้อมกันนี้ ก.ล.ต.ยืนยันว่าจะไม่ขยายระยะเวลาในการยื่นจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ที่จะสิ้นสุดในปลายปีนี้

อย่างไรก็ตาม กฎเกณฑ์ในการแปลงสภาพสินทรัพย์ของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เป็นกองทรัสต์เพื่อการลงทุน (REIT) ก.ล.ต.ได้ยื่นเรื่องต่อกระทรวงการคลังเพื่อพิจารณาลดหย่อนค่าธรรมเนียมในการแปลงสภาพสินทรัพย์จากเดิม 2% ของมูลค่าสินทรัพย์เหลือ 0.01% ของมูลค่าสินทรัพย์โดยการแปลงสภาพสินทรัพย์ไม่ต้องเสียภาษี เนื่องจากไม่ใช่เป็นการโอนหรือขายสินทรัพย์ของกองทุน