เตือนรับมือทุนไหลเข้าหลังคาดเฟดชะลอคิวอี

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดเฟดคงดอกเบี้ย ชะลอแผนถอนคิวอีในการประชุมรอบ 29-30 ต.ค.นี้ เตือนรับมือเงินทุนระยะสั้นไหลเข้าอีกครั้ง

ศูนยวิจัยกสิกรไทย ออกบทวิคราะห์ถึงผลการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ(เฟด)ในรอบวันที่ 29-30 ต.ค. นี้ โดยคาดว่าเฟดจะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายและขนาดการซื้อสินทรัพย์ตามมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ(คิวอี) ไว้ที่ 8.5 หมื่นลานเหรียญสหรัฐต่อเดือน หลังจากสหรัฐเริ่มมีปจจัยเสี่ยงตอการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะปจจัยดานการคลัง ที่สงผลใหหนวยงานของภาครัฐตองปดตัวลงเปนเวลา 16 วัน

นอกจากนี้ ยังมองว่าแรงสงของการฟนตัวในตลาดแรงงานสหรัฐที่ออนแอลง โดยในชวง 1-2 เดือนที่ผานมาที่ตัวเลขการจางงานชะลอลงจากระดับ 182,000 ตําแหนง/เดือน เหลือเพียงระดับ 143,000 ตําแหนง/เดือน รวมทั้งผลกระทบจากขอพิพาททางการเมืองจากมาตรการโอบาม่า แคร์ ที่จะทำให้นายจางตองรับภาระคาใชจายดานประกันสังคมเพิ่มเติม ซึ่งอาจสงผลใหบริษัทตางๆ มีการชะลอการลงทุนจางงานออกไปอีกระยะเพื่อรอความชัดเจน

ทั้งนี้ จากปญหาการคลังที่ข้อพิพาททางการเมืองที่ยังไมสามารถมีขอสรุปอยางชัดเจน รวมทั้งแรงสงของการฟนตันชวงที่เศรษฐกิจยังมีความสุมเสี่ยงอยู โดยมีโอกาสที่เฟดอาจเลื่อนการปรับลดขนาดสินทรัพยออกไป จากเดิมที่ตลาดคาดการณวามีโอกาสเกิดขึ้นในชวงปลายปนี้ และคงนโยบายการเงินแบบผอนคลายเปนพิเศษตอไปจนกวาพัฒนาการทางเศรษฐกิจจะมีความแข็งแกรงและมีเสถียรภาพมากกวานี้

ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ระบุว่า หากพิจารณาจากอัตราเงินเฟอของสหรัฐในปัจจุบันที่ทรงตัวอยูในระดับต่ำตอเนื่อง โดยอัตราเงินเฟอเดือน ส.ค. อยูที่ 1.5% ขณะที่อัตราเงินเฟอพื้นฐานอยูที่ระดับ 1.2% ซึ่งต่ำกวาระดับ 2.0% ที่เฟดมองวาเปนระดับที่เหมาะสมกับเศรษฐกิจคอนขางมาก ขณะที่แรงกดดันเงินเฟอในระยะขางหนาก็นาจะอยูในระดับต่ำตามระดับราคาน้ำมันโลกที่ทรงตัว น่าจะทำใหเฟดยังคงสามารถที่จะคงขนาดการซื้อสินทรัพยที่ระดับ 8.5 หมื่นลานเหรียญสหรัฐตอเดือนไดอีกระยะ โดยไมสงผลกระทบตอเสถียรภาพของเศรษฐกิจในระยะยาว

สําหรับผลกระทบตอประเทศไทย แมวาในชวงสั้นอาจจะมีเงินทุนไหลกลับเขามาบางสวนและจะชวยลดความผันผวนของกระแสเงินทุนไหลออกในระยะสั้น จากคาดการณถึงการเลื่อนจังหวะการปรับลดสินทรัพยของเฟดออกไป แตตองยอมรับวาไทยคงหลีกเลี่ยงความผันผวนของการไหลออกขประเมินว่าความไมแนนอนเกี่ยวกับจังหวะการเริ่มถอนคิวอีจะยังเปนปจจัยกดดัน และคงทําใหประเทศเศรษฐกิจเกิดใหมจะตองเผชิญกับความผันผวนของกระแสเงินทุนเคลื่อนยายตอไป

นอกจากนี้ คาดวาเมื่อเฟดไดเริ่มทําการปรับลดขนาดการซื้อพันธบัตรจริงคงจะสรางความผันผวนรอบใหญอีกครั้ง และคงสงผลกระทบตอสภาพคลองของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหมอยางมีนัยสําคัญ อยางไรก็ดี ทางการไทยมีเวลาการเตียมพรอมรับมือกับการเปลี่ยนแปลงการดําเนินนโยบายการเงินของเฟดมากขึ้น กอปรกับสถานะเสถียรภาพภายนอกประเทศของไทยที่ยังอยูในเกณฑดี ก็นาจะชวยปองกันผลกระทบที่จะเกิดขึ้นกับภาคเศรษฐกิจจริงของไทยไดคอนขางมาก