ค่าเงินพลิกล็อก...เฟดทำตลาดประหลาดใจ

สัปดาห์นี้ ทางสายงานธุรกิจตลาดทุน ธนาคารกสิกรไทย คาดว่า ค่าเงินบาทจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบระหว่าง 30.80-31.20 บาทต่อเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นกรอบที่แข็งค่าขึ้นมากจากช่วง 1-2 เดือนที่ผ่านมา หลังจากที่เกิดสถานการณ์พลิกล็อกในตลาดการเงินขึ้น เมื่อการประชุมธนาคารกลางสหรัฐในสัปดาห์ที่ผ่านมาไม่เป็นไปตามที่ตลาดคาด ทำให้เห็นการไหลย้อนกลับของเงินทุนจากต่างประเทศเข้าสู่ประเทศตลาดเกิดใหม่อีกครั้ง และหนุนให้ค่าเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินเหรียญสหรัฐปรับแข็งค่าขึ้น ขณะที่เงินเหรียญสหรัฐปรับอ่อนค่า

อย่างไรก็ตาม เรามองว่าตลาดจะยังอยู่ในโหมดของความผันผวนช่วงนี้ จึงยังขอแนะนำผู้ประกอบการพยายามปิดความเสี่ยงด้านเรื่องอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ เราคาดว่าในช่วงนี้เรื่องมาตรการ QE จะยังเป็นประเด็นหลักที่ตลาดให้ความสำคัญในการซื้อขายต่อไป โดยตลาดจะติดตามข้อมูลจากตลาดแรงงานสหรัฐเป็นพิเศษ ขณะที่ในสัปดาห์นี้ ข้อมูลเศรษฐกิจที่เป็นไฮไลต์ คือ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อเบื้องต้น (PMI) จากทั้งจีน ยูโรโซน และสหรัฐ โดยตลาดจะรอดูว่าทั้งสามเศรษฐกิจหลักจะสามารถไปต่อได้หรือไม่

สัปดาห์ที่ผ่านมาสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกต้องเผชิญกับความผันผวนหลังจากมติของธนาคารกลางสหรัฐในการประชุมวันที่ 17-18 ก.ย. ออกมาสร้างความประหลาดใจให้แก่นักลงทุนทั่วโลก โดยเฟดมีมติคงการเข้าซื้อสินทรัพย์รายเดือนไว้ที่ระดับเดิม คือ 8.5 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐต่อเดือน เนื่องจากประเมินว่า ถึงแม้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจะดูดีขึ้น แต่ก็ยังไม่ดีพอเท่ากับที่เฟดต้องการ ประกอบกับยังมีความเสี่ยงเรื่องการใช้จ่ายเกินตัวของรัฐบาลสหรัฐ และตลาดการเงินที่มีความผันผวนและตึงตัวขึ้น ซึ่งอาจกลายมาเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวในระยะต่อไปได้ ทำให้เฟดยังคงต้องช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจอยู่

มติดังกล่าวได้สร้างความประหลาดใจให้แก่นักลงทุน เนื่องจากตลาดได้คาดการณ์ไปแล้วก่อนหน้าว่าจะมีการปรับลดขนาดการเข้าซื้อสินทรัพย์ลงบ้าง และทำให้ปรับตัวด้วยการขายสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่ออกไปเป็นจำนวนมากแล้ว ในขณะเดียวกันก็กลับไปถือเงินเหรียญสหรัฐซึ่งมีความปลอดภัยเอาไว้ จากมติดังกล่าวเราจึงได้เห็นการพลิกล็อกของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ทั้งตลาดหุ้น และค่าเงินที่ปรับขึ้นอย่างรวดเร็วหลังไม่เป็นไปตามคาด การปรับตัวดังกล่าวถือว่ามีความรุนแรง

อย่างไรก็ตาม มติดังกล่าวของเฟดถือว่าเป็นการซื้อเวลาให้กับประเทศที่มีปัญหาอย่างอินเดียและอินโดนีเซียในเรื่องการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดและงบประมาณได้บ้าง นอกจากนี้ยังถือเป็นบทเรียนสำคัญสำหรับประเทศไทยในการพยายามรักษาเสถียรภาพด้านการเงินไว้ เพื่อไม่ให้ถูกโจมตีเรื่องค่าเงินได้เหมือนกับสองประเทศเพื่อนบ้านที่ต้องประสบ ขณะที่ทั้งสองประเทศเพื่อนบ้านก็ควรพยายามดำเนินการปฏิรูปเศรษฐกิจและต่อสู้กับปัญหาเชิงโครงสร้างต่อไป เพื่อไม่ให้ประวัติศาสตร์ซ้ำรอยได้เมื่อการปรับลดขนาดของ QE มาถึงจริงๆ ในระยะต่อไป

การไหลเข้าของเงินทุนในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้สินทรัพย์ไทยพลอยได้รับอานิสงส์ไปด้วย โดยดัชนีตลาดหุ้นปรับบวกขึ้นมากกว่า 6% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ในตลาดพันธบัตร เงินทุนทำให้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลไทยสำหรับพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับลดลงอย่างมากและรวดเร็วกว่า 0.36% มาอยู่ที่ 4.02%

หากพิจารณาเป็นปริมาณการไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศนั้น จะคิดเป็นการซื้อสุทธิจำนวน 6.5 และ 1.0 หมื่นล้านบาท ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ตลาดหุ้นกู้เอกชนก็มีความคึกคักมากขึ้นตามไปด้วย

ค่าเงินบาท เปิดตลาดที่ระดับ 31.70 บาทต่อเหรียญสหรัฐ โดยตลอดทั้งสัปดาห์ตลาดเฝ้าจับตามองผลการประชุมธนาคารกลางสหรัฐช่วงต้นสัปดาห์มีปัจจัยใหม่ที่มาหนุนให้เงินเหรียญสหรัฐอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ ทั้งเงินสกุลหลักและค่าเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่จากการประกาศถอนตัวของนายลอว์เรนซ์ ซัมเมอร์ส ในการชิงตำแหน่งประธานเฟด ซึ่งมีท่าทีชัดเจนว่าจะใช้นโยบายการผ่อนคลายที่น้อยลง นอกจากนี้ หลังการประชุมเฟดในวันที่ 17-18 ก.ย. เงินบาทปรับแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วกว่า 60 สตางค์ ภายในวันเดียว แตะระดับสูงสุดรอบ 2 เดือน ตามกระแสเงินทุนไหลเข้าจากต่างประเทศ วันศุกร์ค่าเงินบาทอยู่ที่ระดับ 30.95 บาทต่อเหรียญสหรัฐ

ค่าเงินยูโร เปิดตลาดที่ระดับ 1.3305 เงินยูโรแข็งค่าขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยเฉพาะหลังจากการประชุมนโยบายการเงินของสหรัฐ ขณะที่ค่าเงินยังได้รับแรงสนับสนุนหลังดัชนีความเชื่อมั่นของนักลงทุนเยอรมัน จากการสำรวจของสถาบัน Zew ออกมาปรับเพิ่มขึ้นมากว่าคาด โดยถือเป็นระดับที่สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2553 บ่งชี้ถึงสัญญาณที่ดีต่อเนื่อง ณ วันศุกร์ ค่าเงินยูโรอยู่ที่ระดับ 1.3543

ค่าเงินเยน เปิดตลาดที่ระดับ 99.45 เงินปรับแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเหรียญสหรัฐ และปรับย่อกลับมาอยู่ในระดับใกล้ๆ กับราคาเปิดช่วงต้นสัปดาห์ ที่ระดับ 99.33