ซีเรียชี้ทิศทาง

ทิศทางตลาดหุ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับตัวลงแรง แม้ว่าจะมีช่วงรีบาวด์สั้นบ้าง โดยปัจจัยกดดันตลาดหลักมาจากความกังวลในเรื่องการลดปริมาณการซื้อพันธบัตรและความกังวลซีเรียที่อาจจะถูกสหรัฐโจมตี ส่งผลให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงแรง ตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงต่อเนื่องถึง 10 วัน ซึ่งไม่เคยเกิดขึ้นบ่อยนัก ส่วนปัจจัยในประเทศการพิจารณาของสภายังไม่คืบหน้า ส่งผลให้ประเด็นที่จะเป็นบวกกับตลาดเรื่อง พ.ร.บ. 2 ล้านล้านบาท ถูกเลื่อนออกไปยังไม่มีกำหนดที่ชัดเจน นักลงทุนต่างชาติยังคงขายสุทธิหนักตลอดสัปดาห์พร้อมกับค่าเงินบาทต่อ 1%

ทิศทางในสัปดาห์นี้คาดว่า ปัจจัยกำหนดทิศทางตลาดหลักจะเป็นเรื่องของซีเรีย หากสหรัฐตัดสินใจบุกโจมตี ตลาดมีช่วงอ่อนตัวลงแรง 12 วัน ก่อนที่จะกลับมาปรับตัวขึ้น เนื่องจากตลาดส่วนใหญ่คาดว่าสงครามจะจบเร็วและไม่ยืดเยื้อ ในขณะที่หากสหรัฐยังไม่ตัดสินใจหรือรอให้สภาพิจารณาตามที่ สส. 140 คนเรียกร้อง หากออกมาในแง่นี้จะมีความล่าช้าออกไปอีกและเป็นปัจจัยถ่วงตลาดจากความไม่ชัดเจน โดยตามกำหนดการปกติสภาจะเปิดอีกครั้งในวันที่ 9 ก.ย.นี้ คาดว่าตลาดจะแกว่งตัวไซด์เวย์

หากพิจารณาเฉพาะเรื่อง QE เราประเมินว่าตลาดที่ผ่านมาตอบสนองปัจจัยลบเรื่องการถอนสภาพคล่องออกไปในระดับหนึ่งแล้ว เห็นได้จากการปรับตัวลงของตลาดหุ้นโลกก่อนที่เฟดจะประชุมในกลางเดือนหน้าถึง 1 เดือน ส่งผลให้ในระยะสั้นหากตลาดยังปรับตัวลงต่อก่อนรู้ผลประชุมเฟดในช่วงที่รู้ผลการประชุม การลงจะจำกัดและกลับมามีช่วงปรับตัวขึ้นได้ เนื่องจากรับรู้ข่าวลบไปในช่วงก่อนหน้านี้แล้ว และตลาดคาดการณ์มาก่อนหน้านี้แล้วว่า ไม่ว่าจะช้าหรือเร็วก็จะต้องมีการลดสภาพคล่องลง อย่างไรก็ตาม ในกรณีที่ไม่มีการลดปริมาณการซื้อพันธบัตร ตลาดมีโอกาสปรับตัวขึ้นแรง (หากไม่เกิดสงคราม)

ประเด็นทางด้านเศรษฐกิจไทยสิ่งที่ต้องติดตามมากคือ การปรับตัวลงของ GDP หากเทียบแบบ YoY จะลดลงในไตรมาส 3 และไตรมาส 4 หรือไม่ หากเป็นจริงจะเข้าความหมายการถดถอยของเศรษฐกิจที่แท้จริง ไม่เป็นเพียงทางเทคนิคเท่านั้น ซึ่งความเสี่ยงนี้อาจจะเกิดขึ้นได้ต่อเนื่องไปจนถึงปีหน้า โดยการวัดความเสี่ยงขาลงของตลาดในช่วงนี้ในกรณีเลวร้ายที่สุด คาดว่าการซื้อขายของตลาดที่ระดับ PER 10 เท่า หรือที่ระดับดัชนีบริเวณ 1,150 จุด จะเป็นจุดที่สามารถรองรับการปรับตัวลงของตลาดในเรื่อง QE ได้ เนื่องจากเป็นกรอบล่างของ P/E BAND

ด้านราคาทองคำสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับตัวขึ้นทดสอบแนวต้านที่ให้ไว้ ทิศทางในระยะสั้นของทองคำขึ้นอยู่กับประเด็นเรื่องซีเรียเป็นหลัก หากมีการปะทะกันทองคำมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นต่อ โดยแนวรับทางเทคนิคอยู่ที่บริเวณ 1,3801,370 เหรียญสหรัฐ หากยังไม่อ่อนตัวลงหลุดต่ำกว่าการพักฐานยังไม่นาน ส่วนแนวต้านหลักของทองคำสัปดาห์นี้ประเมินไว้ที่ 1,450 และ 1,480 เหรียญสหรัฐ คาดว่ามีโอกาสชะลอตัว โดยในช่วงที่ตลาดพันธบัตรสหรัฐได้รับผลกระทบจากการลด QE ของเฟดส่งผลให้แรงซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยด้วยกันมีมากขึ้น

กลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาเรื่องซีเรียเป็นหลัก หากไม่มีสงครามแนะนำให้ซื้อช่วงปรับตัวลงก่อนที่จะรู้ผลการประชุมเฟด เนื่องจากคาดว่าตลาดจะกลับมาปรับตัวขึ้นในช่วงก่อนรู้ผลการประชุมเฟดไม่ว่ามีการลดปริมาณการซื้อพันธบัตรหรือไม่ก็ตาม ทั้งจากการซื้อหลังจากการขาย Short ไปก่อนหน้านี้และการซื้อเพื่อเก็งกำไรจากความเสี่ยงขาลงที่ไม่มาก เนื่องจากตลาดรับรู้ปัจจัยลบเรื่อง QE ไปในระดับหนึ่งแล้ว โดยระดับแนวรับที่มีนัยสำคัญอยู่ที่บริเวณ 1,280-1,250 จุด โดยประเมินว่าความเสี่ยงขาลงของตลาดในกรณีเลวร้ายอยู่ที่ 1,150 จุด แนะนำให้ติดตามเรื่องซีเรียและซื้อช่วงปรับตัวลง