มาตรการควบคุมเงินทุนเคลื่อนย้าย

มาตรการควบคุมเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างประเทศประเทศในโลกนี้มีสองกลุ่มใหญ่ กลุ่มที่หนึ่งประเทศพัฒนาแล้วที่มีระบบการเงินดีและมั่นคง มีโครงสร้างตลาดการเงินรองรับการบริหารเงินทุนที่สมบูรณ์รองรับการหมุนเวียนของเงินทุน (Fund ) ทำให้เงินทุนจากส่วนต่างๆ ของโลกไหลมารวมตัวกันเพื่อให้นักบริหารการเงินในส่วนนี้บริหารหากำไร

มีผู้รู้กล่าวว่า กว่าครึ่งหนึ่งของนักบริหารเงินนั่งทำงานอยู่ที่นิวยอร์ก กลุ่มที่สองกลุ่มประเทศตลาดใหม่ (Emerging Market Countries) และประเทศกำลังพัฒนาหมายถึงประเทศที่พัฒนาระบบการเงินและบริหารเศรษฐกิจได้ดีระดับหนึ่งเป็นจุดเด่น เป็นที่หมายตาของนักบริหารเงิน (เพื่อหากำไร) ของโลกที่จะนำเงินทุนมาแสวงหากำไร เช่น กลุ่มประเทศอาเซียน กลุ่มประเทศยุโรปตะวันออก ประเทศจีน ประเทศอินเดีย ประเทศแถบอเมริกากลางและอเมริกาใต้ เงินทุนของโลกจึงถูกนักบริหาร (กองทุนต่างๆ) บังคับให้ไหลเข้าสู่ประเทศตลาดใหม่เหล่านี้อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2530 เป็นต้นมา และเป็นที่น่าสังเกตว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าเป็นจำนวนสูงมาก โดยดังตารางข้างล่างนี้

เงินทุนที่ไหลเข้าในประเทศต่างๆ ทำให้เกิดปัญหาเศรษฐกิจต่อประเทศนั้น ผลการวิจัยของนักเศรษฐศาสตร์กองทุนการเงินระหว่างประเทศ พบว่า การไหลของเงินทุนหลังปี 2540 มีลักษณะสำคัญ 3 ประการ คือ 1.เงินทุนไหลเข้าและออกเร็ว 2.เงินทุนส่วนใหญ่เป็นเงินทุนระยะสั้น (Portfolio Flow) 3.ผลของเงินทุนเคลื่อนย้ายทำให้ผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นลดต่ำลง ซึ่งผลกระทบของเงินทุนเคลื่อนย้ายต่อประเทศใดประเทศหนึ่งเป็นดังนี้

1.ค่าของเงินของประเทศนั้นสูงขึ้น (Appreciation)

2.เกิดการสะสมของเงินทุนสำรองระหว่างประเทศ

3.ฐานเงิน (Monetary Base) ขยายตัว

4.กระทบต่อตัวแปรทางเศรษฐกิจในระบบ

5.กระทบต่อความอิสระของการดำเนินนโยบายทางเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ผลการวิจัยของนักเศรษฐศาสตร์ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ พบว่า การควบคุมเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างประเทศจะได้ผลสำหรับประเทศที่มีระบบการเงินและมีกฎเกณฑ์การควบคุมทางการเงินที่ดี และผลการควบคุมจะไม่มีผลต่อปริมาณการไหลเข้า แต่จะมีผลต่อสัดส่วนของชนิดของเงินทุนเคลื่อนย้าย

ในอีกทัศนะหนึ่งของภาพรวมทางการเงินระหว่างประเทศ การควบคุมเงินทุนเคลื่อนย้ายระหว่างประเทศจะเสียโอกาสในการใช้ประโยชน์จากเงินทุนของโลก และยังมีผลกระทบต่อโครงสร้างของอุปสงค์และอุปทานของเงินทุนของโลก และทำให้เงินทุนไหลไปยังประเทศที่ไม่เหมาะสมทำให้เกิดปัญหากับประสิทธิภาพการใช้เงินทุนของโลกโดยรวม