"กลุ่มแบงก์-เช่าซื้อรถยนต์" น้ำหนักลงทุนมากกว่าตลาด

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส ยังคงให้น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด” สำหรับหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์และเช่าซื้อรถยนต์ หลังจากยอดขายรถยนต์ 10 เดือนแรก ทำสถิติทะลุ 1.14 ล้านคัน

บริษัท โตโยต้า มอเตอร์ (ประเทศไทย) เปิดเผยยอดขายรถยนต์เดือน ต.ค. 2555 มียอดจำหน่ายสูงถึง 1.42 แสนคัน เติบโตถึง 7.5% จากเดือนก่อนหน้า และ 233.2% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน ขึ้นทำสถิติสูงสุดในรายเดือนอีกครั้ง จากชะลอตัวไปในช่วง 2 เดือนก่อนหน้าที่เป็นโลว์ซีซันในช่วงฤดูฝน

ยอดจำหน่ายทั้งรถยนต์นั่งและรถกระบะขนาด 1 ตัน ล้วนขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ในรายเดือนเช่นเดียวกันที่ระดับ 7.22 หมื่นคัน (+5.8% จากเดือนก่อน และ 263.7% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) และ 6.13 หมื่นคัน (+9.1% จากเดือนก่อน และ 225.5% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน) ตามลำดับ

ยอดรถยนต์ที่เพิ่มขึ้น สะท้อนถึงความร้อนแรงของความต้องการรถยนต์ในประเทศที่ได้รับแรงหนุนจากทั้งความต้องการที่สะสมมาตั้งแต่ช่วงปลายปี 2554 ที่เกิดน้ำท่วมใหญ่ การเปิดตัวรถยนต์รุ่นใหม่ๆ ของผู้ประกอบการค่ายต่างๆ (และจะมีเพิ่มขึ้นอีกในช่วงปลายปีนี้ ในช่วงการจัดงาน Motor Expo ระหว่างวันที่ 29 พ.ย.10 ธ.ค. 2555 อาทิ Toyota Vios ใหม่ เครื่องยนต์ 1.5 ลิตร ฮอนด้า บริโอ อเมซ รุ่น Eco Car 4 ประตู) บวกกับมาตรการลดหย่อนภาษีสำหรับรถยนต์คันแรกสูงสุดถึง 1 แสนบาท/คัน (ยอดรถยนต์ที่ขอลดหย่อนภาษีทะลุเป้าหมายที่ทางการกำหนดไว้แล้วที่ 5 แสนคัน โดยขณะนี้มียอดสูงกว่า 6 แสนคันแล้ว)

ทั้งนี้ ยอดจำหน่ายรถยนต์สะสมในประเทศในช่วง 10 เดือนแรกของปี 2555 ขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่เช่นเดียวกันถึง 1.14 ล้านคัน เติบโตถึง 59.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และคิดเป็นสัดส่วน 88% ของประมาณการยอดจำหน่ายรถยนต์ทั้งปี 2555 ที่ตลาดคาดไว้ที่ระดับ 1.3 ล้านคัน

บล.เอเซีย พลัส มองว่าสถานการณ์ดังกล่าวจะส่งผลบวกต่อผู้ประกอบการกลุ่มเช่าซื้อรถยนต์ในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่ฝ่ายวิจัยศึกษา ได้แก่ บริษัท ทุนธนชาต (TCAP) ธนาคารไทยพาณิชย์ (SCB) ธนาคารกรุงศรีอยุธยา (BAY) บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป (TISCO) และธนาคารเกียรตินาคิน (KK)

ฝ่ายวิจัยประเมินว่า การเติบโตของสินเชื่อสุทธิโดยรวมของธนาคารพาณิชย์เหล่านี้จะยิ่งเร่งตัวมากขึ้นในช่วงไตรมาส 4 ปี 2555 โดยเฉพาะ BAY ซึ่งสถานการณ์สินเชื่อสุทธิในระยะ 9 เดือนแรกปี 2555 ที่ผ่านมา ยังต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปีที่คาดไว้ 14% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินว่า TCAP เป็นผู้ประกอบการในกลุ่มที่จะได้รับผลบวกมากสุด ด้วยส่วนแบ่งตลาดในกลุ่มเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ที่สูงกว่า 30% ของตลาดรวม สะท้อนได้จากการเติบโตของสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ในช่วง 2 ไตรมาสที่ผ่านมา ที่เติบโตในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มกว่า 4% เมื่อเทียบไตรมาสเดียวกันของปีก่อนในแต่ละไตรมาส โดยฝ่ายวิจัยเชื่อว่างวดไตรมาส 4 ปี 2555 น่าจะเป็นไตรมาสที่ TCAP สามารถแสดงการเติบโตของสินเชื่อเชิงรุกที่สูงสุดในรอบปี 2555 ด้วยปัจจัยหนุนจากแนวโน้มฐานเงินกองทุนที่แข็งแกร่งมากขึ้น ภายหลังการขายธุรกิจประกันชีวิตออกไป ทำให้ธนาคารสามารถปรับกลยุทธ์กลับเข้าสู่ช่วงของการเติบโตเชิงรุกได้อีกครั้ง

นอกจากนี้ ประเด็นเรื่องการซื้อหุ้นในตลาดคืน ซึ่งกำหนดไว้ไม่เกิน 10% ของหุ้นเรียกชำระแล้ว เป็นเครื่องสะท้อนถึงฐานะเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยสร้างความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิของ TCAP ภายหลังการขายธุรกิจประกันชีวิตออกไปได้อย่างมาก

ฝ่ายวิจัยยังคงน้ำหนักการลงทุนมากกว่าตลาดในหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ทั้งนี้ราคาหุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ได้ผ่านการปรับฐานราคากว่า 6% จากระดับสูงสุดในช่วงต้นเดือน ต.ค. 2555 โดยมี PBV ที่ 1.8 เท่าในปัจจุบัน ถือเป็นโอกาสดีให้ทยอยเข้าสะสมเพื่อลงทุน โดยหุ้นแนะนำเลือก KBANK และ TCAP ซึ่งเห็นการเติบโตอย่างโดดเด่นของกำไรสุทธิต่อหุ้น ต่อเนื่องในปี 2556 อีกทั้งยังมีส่วนต่างราคาที่ดีให้เข้าลงทุน